外汇期货基差

外汇在某一时间、地点的现货价格和期货价格之间的差距或差额。外汇期货基差的变化，反映了外汇现货价格和期货价格之间的变动幅度。从事外汇汇率套期保值，要想达到目的，第一步必须周密考察影响汇率的因素，预测汇率变动的基本趋势。第二步则是计算出保值费用即基差。基差一般用升小、贴小和平价的方法表示。若期货汇率比现货汇率贵，叫做升小； 期货汇率比现货低，则为贴小；若两者之差为零，则为平价。期货汇率与现货汇率都受到利率的影响。例如，现货汇率为1美元兑换1. 75德国马克，美元利率为9. 5%，德国马克利率为7%，若一个投资者有100万美元，他可以用美元形式存在欧洲国际银行，也可按现货汇率兑换成175万德国马克存入同一家国际银行。从理论上讲，存入银行若干时间以后，美元存款的本利和应与马克存款的本利和相等。但是，期货汇率与现货汇率相比就会发生升小或贴小。以3个月期为例，计划的远期比价为：
美元100万×(1+9. 5%×3/12)=德国马克175万×(1+7%×3/12
＄ 1023750=DM1780625
＄ 1=DM1. 7393
这样，美元利率越高，其期货汇率表现为贴小，德国马克利率低表现为升小。即美元对马克贴小，而马克对美元升小，升（贴） 小数为1. 75-1. 7393 = 0.01070。可见，现货汇率与期货汇率的差异决定于两种货币的利率差异，利率较高的货币，其期货汇率表现为贴小，利率较低的货币，其期货汇率表现为升小。第三步，根据两种货币的现货与期货汇率的差额状况，进行外汇套期保值。