外国债券wài guó zhài quànинострция

外国债券foreign bond

国际债券的一种，即一国政府或企业在他国金融市场上发行的以本国货币为单位的债券。参见〔国际债券〕。

外国债券

在某个国家的债券市场上，由外国借款人（政府或私人的公司企业）发行的以该国货币为面值货币的债券。20世纪70年代以前，美国在外债发行上一直名列前茅。进入80年代，日本发行的外国债券急剧增长。1970年的总值只有60万亿日元，而到1985年即高达11150万亿日元，相当于1970年的186倍。

外国债券waiguo zhaiquan

借款人在外国资本市场上发行的、以该国货币为面值的债券。借款人可以是各国政府，也可以是各国工商企业。这种债券的担保和发售均由市场所在国的承保辛迪加组织承担。如美国公司在日本债券市场上发行的债券就是外国债券，它的面值货币是日元，其发行工作由日本金融机构承保，发行的债券在日本资本市场上开价和买卖，购买者是日本投资者。
随着世界经济的发展，外国债券的发行量也不断扩大，其主要原因是：
❶世界经济的国际化必然要求资本进一步国际化。
❷跨国公司的发展需要通过国际资本市场筹集巨额资金。
❸周期性爆发的经济危机促使大量过剩资金在国际资本市场上寻找出路。能否在某一国发行外国债券主要取决于该国金融市场的容量、资金是否充裕、货币的国际化程度、货币的利息、汇价以及该国对外国债券的各种政策。各国对外国债券的发行都进行较严格的管理。目前，美国、瑞士、西德和日本四大市场是最主要的外国债券市场。

外国债券

一国借款人在另一国家债券市场上发行的以该国货币为面值的债券。如美国在日本债券市场发行的以日元为面值的债券，或加拿大在美国债券市场发行的以美元为面值的债券等，均属于外国债券。它是国际债券的一种，其发行和担保一般由债券市场所在国的承保辛迪加组织承担。债券发行者即借款人，通常为外国公司、国有企业、政府机构或国际金融组织。债券的认购者为债券市场所在国的企业和个人等。外国债券的发行一般取决于债券市场所在国的资金是否充裕、货币的国际化程度以及该种货币的利息、汇价和该国对外国债券的各种政策等。目前，外国债券市场主要有美国、瑞士、德国和日本四大市场，在这些市场发行的外国债券（以新债券发行额计算），约占整个外国债券的95%左右。

外国债券Foreign Bond

外国借款人(政府、私人公司或国际金融机构)所在国与发行市场所在国具有不同的国籍并以发行市场所在国的货币为面值货币发行的债券。对发行人来说，发行外国债券的关键是筹资的成本问题，而对购买者来讲，涉及发行者的资信程度、偿还期限和方式、付息方式以及和投资收益率相关的如票面利率、发行价格等问题。外国债券主要有公募和私募两种发行方式。

外国债券

一国借款人在另一国的债券市场上发行的、以发行地货币为面值的债券。它是国际债券的一种。外国债券的发行的担保，都是由发行市场所在地国家的承销团和有关机构担保。债券的发行者即借款人，包括外国公司、企业、政府和国际组织。债券的认购人为债券发行地的公司、企业和个人。债券的期限通常在10年以上、30年以下。外国债券的发行均经过发行地国家金融当局的批准，并需遵守该国的有关法规制度。目前外国债券的最大市场有瑞士、美国、日本和卢森堡等。

外国债券Euro bond

一国借款人在另一国的债券市场上发行的、以发行地货币为面值的债券。它是国际债券的一种。外国债券的发行的担保，都是由发行市场所在地国家的承销团和有关机构担保。债券的发行者即借款人，包括外国公司、企业、政府和国际组织。债券的认购人为债券发行地的公司、企业和个人。债券的期限通常在10年以上、30年以下。外国债券的发行均经过发行地国家金融当局的批准，并需遵守该国的有关法规制度。目前外国债券的最大市场有瑞士、美国、日本和卢森堡等。

外国债券

外国借款人(政府、私人公司或国际金融机构)在某个国家的债券市场上，发行以该国货币为面值货币的债券。如中国在日本发行的日元债券就属于外国债券的范畴。外国债券涉及两个国家，一是发行人所属的国家，二是发行地国家。
外国债券的发行分公募发行与私募发行两种。所谓公募发行，是指新发行的债券由包销集团认购下来以后再向不特别指定的广大投资者进行分销。公募债券被认购以后，可以上市自由买卖。目前，大部分外国债券都属公募债券。私募发行，是指债券仅仅向与发行人有特定关系且数量有限的投资者出售。私募债券一般不能上市，不超过一定时间不能转让他人。
发行外国债券要得到市场所在国的同意，并且受该国金融法令的管理。在日本发行以日元计值的外国债券须得到日本大藏省的批准，在美国发行外国债券则须在美国“证券市场委员会”注册。外国债券的发行条件主要有：
❶发行额，发行额的多少虽然与发行人的资金需求有关，但主要根据是当时的市场情况，债券的吸引力，以及发行人的资格、信用、知名度和债券的种类等。如果发引额定得过高，不但影响其他发行条件，还会造成销售困难，而且对于该债券发行后在流通市场上的价格不利。
❷债券的偿还期限。主要根据自己对资金需求的期限长短确定。但是，对未来市场利率的预测(利率趋降，就要考虑尽量缩短债券期限，利率趋升，则应尽量发行长期债券，以避免利率风险)，流通市场的发达程度、投资人的心理状况、消费倾向以及市场上其他债券的期限等都是重要的参考因素。
❸票面利率。票面利率的高低直接影响着债券发行人的筹资成本。一般来讲，债券票面利率水平是由债券发行人根据债券本身的性质和自己对市场条件的分析决定的。债券的信用级别也是影响票面利率的因素，如果债券信用级别高，则可以相应地降低利率，反之则须相应地提高利率。
❹债券的付息方式。一般把债券利息的支付分为一次性付息和分期付息两大类。一次性付息有三种形式，以单利计息，到期还本时一次支付所有应付的利息；以复利计息，将票面折算成现值发行，到期时，票面额即等于本息之和，故按票面额还本付息；以贴现方式计息，投资人按票面额和应收利息之差价购买债券，到期按票面额收回本息。分期付息一般采取按年付息，半年付息和按季付息三种方式。
❺发行价格。这是指债券从发行人手中转移到初始投资者手中的价格。由于债券的票面利率和实际收益率并不一定完全相等，所以，债券发行价格的确定，除了债券期限这一既定的条件外，主要取决于债券的票面利率水平和发行时的市场收益率水平。发行价格的计算公式为：

因市场收益率变化而致发行价格高于债券票面金额的发行叫做溢价发行，也叫超价发行。发行价格低于票面金额的发行叫做折价发行，也叫做低价发行。发行价格等于票面金额的叫做平价发行。根据市场状况，决定采取平价，溢价或折价发行，对发行人降低筹资成本，吸引投资者具有重要意义。
❻偿还方式。主要分为期满偿还和期中偿还两种。期满偿还是在债券有效期结束时的偿还，期中偿还就是在最终偿还期之前偿还。一般讲，发行者发行债券时，大多根据自己对分摊还本付息的安排和对投资者购买债券的兴趣及信心的判断，规定出一些特殊的还款条款。主要方式有：选择性购回，这是指发行人保留着在债券到期之前以相当于或高于票面值的价格直接向债券持有人购回部分或全部债券的权力，这种方式也称为任意偿还；提前回售，发行人在发行债券的时候就明确规定，投资者有权选择在债券到期前的指定日期中，按约定价格将债券回售给发行人；延期回售，发行人在发行债券时就规定，投资者有权在债券到期后继续按原定利率持有债券，直到一个或几个指定日期结束为止；定期偿还，债券发行后，经过一段宽限期后，每隔半年或一年，定期偿还一定金额，到债券期满时，还清剩余部分。
❼信用评级。信用评级，就是测定债券发行人偿还债务本金和利息的可靠性。换言之，就是测定因债券发行人不履约而造成债券的本金和利息不能偿还的可能性。债券评级的目的，是把所测定的债券还本付息的可靠程度公诸投资者，以保护广大投资者的利益。在西方国家中，对各种证券的优劣进行评定等级的服务是由一些专门公司提供的，其中较著名的有美国的穆迪公司和标准普耳公司、 日本的债券评级研究所和日本投资者服务公司。外国债券的等级一般分为3等9个级别。即AAA、AA、A; BBB、BB、B;CCC、CC、C。有的在一个级别里还分出3等。如A—1、A558 —2、A—3。债券级别越高，债券还本付息的安全性就越好，所筹资金的成本也就越低。反之则相反。另外，各国有关当局还对不同级别的债券发行人在债券市场的活动范围作了一些规定。例如日本大藏省过去曾规定，首次进入日本市场发行日元公募债券的条件是：在美国的穆迪、标准普耳公司或日本的公私债研究所等信用评级机构取得A级以上信用等级或由具有A级以上信用等级的单位提供担保的筹资者。另外， 日本大藏省对各种级别的发行者的发行数量作了规定：具有3A信用等级者，其发行数量不限；2A信用等级者，其发行上限为300亿日元；A级发行者最多只能发行200亿日元；没有信用等级者，发行量不能超过100亿日元。
外国债券的具体发行程序因国而异，但总的原则不外乎两条： 申请批准和注册、选择包销集团。为了申请批准和注册，发行人应向投资者提供发行说明书，介绍发行人自身的地位、财务状况和国家概况。其中主要包括筹资用途，发行人概况(资本金、资本结构、机构设立情况、业务活动、对外债务、财务报表)，所需提供的国家概况包括：地理、人口、资源、政治经济体制、工农业生产状况、国际收支、财政金融制度、对外贸易、外汇储备、物价货币政策、对外债务等。经发行地国家的有关当局批准并注册后，发行人才算取得发行债券的资格。之后，发行人则须选择包销集团。发行人和包销集团商讨发行事宜，最后由承销集团负责包销和其他具体工作。在美国债券市场上发行美元债券的具体步骤是：
❶外国债券发行人向美国的资信评定公司提供资料，以便后者调查和确定债券发行人的债券资信级别。
❷债券发行人完成向美国证券交易委员会呈报注册文件工作。
❸美国政府证券交易委员会审查债券发行人的注册文件并发出关于注册文件的评议书。
❹债券发行人根据证券交易委员会在评议书中提出的意见完成注册文件的修改工作。
❺债券发行人选择一名管理包销人。管理包销人则组织包销银团，负责包销及有关工作。
❻正式在债券市场上发行债券。
外国债券发行后便转入流通市场（证券交易所）进行自由买卖和转让。

外国债券Foreign Bonds

一国借款人在另一国家发行的以该国货币为面值的承担到期偿付本息义务的书面凭证。它是国际债券的一种。外国债券的发行和担保，都是由市场所在地国家的承保辛迪加(Underwriting Syndicate) 承购分销，债券的发行者即借款人，是外国公司、国有企业、政府和国际组织。债券的认购者为债券发行所在地国家的公司、企业和个人。债券期限通常为15—20年，最长可达30年。

外国债券Foreign Bond

国际债券的一种。指外国借款者在某国发行的以该国货币为面值货币的承担到期还本付息义务的债务凭证。外国债券的本息都必须以面值货币偿付。外国债券发行者为外国公司或企业、政府及国际组织。认购者为发行所在国的公司、企业和个人。外国债券的发行一般都由发行所在国的承购辛迪加承购分销，发行方式分公募发行和私募发行两种，以公募居多，债券期限通常为15～20年，最长可达30年。外国债券的发行要得到发行所在国的同意并受该国金融法规管理。外国债券的发行要依据筹资人对资金需求量及期限、筹资人本身的资信、债券性质及对市场条件的分析预测确定合理的发行额、偿还期限和利率水平。各国对获得不同信用级别的外国债券的市场活动范围作了不同规定，外国债券的具体发行程序也因国而异，通常包括申请批准、注册和选择承销集团两方面。外国债券的购买者要承担汇率波动风险，因债券价格将随面值货币汇价变动而进行调整。

外国债券

一国政府、公司、金融机构等筹资者通过在金融市场所在地国家的银行或其他金融机构组织发行的以所在国货币为面值的债券。其特点是债券发行人在一个国家，债券的面值、货币和发行交易市场属于另外一个国家，如美国的扬基债券 (Yankee Bond) 和日本的武士债券就是典型的外国债券。

外国债券Foreign Bonds

指一国政府、公司、银行在一外国债券市场上，发行的以该国货币表示的债券。债券分公募债券和私募债券两种。公募债券可以公开上市，向无特定数量的广大公众发行，投资人可随时将债券投资转换成现金，吸引力较大。私募债券不能上市，只是向限定数量的金融机构出售，在一定期限内也不能转让，不象公募债券那样灵活，影响面大。利用发行债券筹措到的资金，期限长。可以自由运用。但由于超越国界，发行时既要受到本国外汇管理法的约束，又需要得到外国政府的批准。在外国政府审批前还要获得外国信用等级评定机构的评级，或让已获信用等级单位担保，在法律程序上比较繁琐。目前，外国债券主要有美国、瑞士、联邦德国和日本四大市场，主要借款人是其他国家的政府、公司、国营企业以及国际组织。

外国债券

一种传统的国际债券。由一国政府、企业、银行或其他金融机构及国际性组织为借款人，在某一外国的资金市场上发行的债券。特点是：债券发行者属于一个国家 （或经济实体），而债券计值货币和发行地同属另一个国家。外国债券通常由发行地的金融机构认购，并通过买卖转让形成外国债券市场。外国债券的偿还期限长，筹措到的资金可以自由运用。但由于其发行必然会引起两国之间的资金流动，所以发行时既要受到本国外汇管理法的约束，又要得到外国货币当局的批准，法律手续较为繁琐。目前主要的外国债券市场在美国、瑞士、联邦德国和日本。