增长-股价悖论Growth-stock Paradox

因贴现率低于企业预期应付股息的固定年增长率，从而使股票的估价趋于无穷大的一种状况。在没有不确定因素的稳态增长的条件下，这种状况可正规地表述为：一种股票的价格等于预期应付股息的净现值。如果每一股的应付股息D按固定年率g_D增长，且假定贴现率为i，那么现期应付股息的资本化价值应为：

S_p＝D/(i-g_D)

其中，S_p为股票价格，g_D为负利息。然而，如果g_D≥=i，那么就没有收敛，而且S_p将趋于无穷大。这种特例-即增长-股价悖论，通常是不予考虑的，因为S_p趋于无穷大的任何倾向将导致反映资本的机会成本的贴现率上升，以恢复均衡。