信用违约互换Credit Default Swap(CDS)

亦称“信用违约掉期”，或称“贷款违约保险”、“信贷违约掉期”。目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。1995年由摩根大通首创，是从信用卡贷款衍生而来的一种金融衍生产品。在信用违约互换中，合约的买方和卖方就金融资产的信用状况达成协议，风险的出售方向购买方支付一定的费用（类似于违约期权费），在互换期限内如果约定的信用事件发生，则风险的购买方将向出售方支付全部或部分的违约损失；反之，如果约定的信用事件并未发生，则互换自动失效。信用违约互换实际上是风险的出售方以一定的费用为代价将基础资产的信用风险转嫁给了风险的购买方，相当于购入了一份信用保险，或是一种多期的违约期权。国际互换和衍生品协会(ISDA)于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，信用违约互换交易得到快速发展。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。