F·哈耶克的中立货币思想

1931年，哈耶克出版了《物价与生产》一书，在魏克塞尔以生产结构失衡为特征的累积过程理论的基础上，强调银行信用膨胀对经济波动与危机的重要作用。他认为，利率的职能不仅在于调节货币量，而且通过货币量变化进一步调节不同生产部门间生产要素的分配，给生产结构的变动乃至整个经济的波动带来直接的影响。故在经济学说史上，哈耶克的货币中立论又称作“货币投资过多”的经济周期论。
哈耶克认为，经济均衡的关键在于经济结构(哈耶克称作：“生产结构”)的稳定，即物质生产领域两大部门间比例协调。而生产结构的稳定受商品相对价格体系制约，商品相对价格的变动直接决定着生产的数量和方向。因此，保持一个稳定的相对价格体系是经济均衡的首要条件，哈耶克将此称之曰：“价格的期间均衡体系”。货币数量变动必然会对此“价格的期间均衡体系”产生影响。在货币利率（银行贷款利率）与自然利率（均衡利率）一致时，商品的相对价格不变，生产结构也不变。于是经济均衡，货币对经济保持中立。一旦货币利率低于自然利率，必然产生货币供给超过人们自愿储蓄的信用膨胀。获取超额利润的可能性刺激生产者扩大投资，使大量生产资源从消费品生产部门向投资品生产部门转移，消费品生产缩减，供给减少，价格上涨。而消费品价格的上涨则意味着消费者实际消费水平的下降。人们为了保持原有的消费水平，势必扩大消费支出，增加对消费品的需求。而另一方面，生产者利用银行扩大信用而发放的货币资本扩大投资，使资本品生产资源的需求超过供给，导致生产资源价格上涨，生产资源所有者的货币收入增加。这无疑又增大了社会对消费品的需求，使消费品供需矛盾突出，价格进一步上涨，形成恶性循环。与此同时，大量货币收入用于增加消费，使储蓄不能随收入的增长而相应地增长。银行体系超过人们自愿储蓄的货币供给必然受到限制，靠信用膨胀所支撑的投资膨胀最终将会因货币供给不足而停顿，产品滞销，价格下跌，这就是危机。哈耶克认为，要避免危机，银行必须继续提供信用以增加对生产品的需求，货币数量还得增加。这同样又陷入了另一个无法解决的恶性循环中。
于是哈耶克认为，要使生产结构稳定，经济均衡，必须排除货币对生产的影响。应该使货币数量不变，货币对经济保持中立。为此，他竭力反对弹性通货制度，认为弹性通货制无法保持货币量的稳定和货币的中立性；反对所谓货币国家化，认为政府垄断货币发行是造成通货膨胀与危机的根本原因。主张恢复金本位制，改国家垄断货币发行为私人银行竞争性发行，完全由市场进行调节，以确保货币对经济的中立。哈耶克反对任何形式的国家干预，主张彻底的经济自由主义，将资本主义危机的根源仅仅归结为货币因素的作用，完全否认资本主义制度自身的弊病。认为只要货币保持中立，资本主义自身就可使经济均衡发展。其美化资本主义制度的用心是显而易见的。资本主义经济发展的事实证明，哈耶克的理论是根本错误的，其主张也是行不通的。