18. 财政赤字与货币发行的关系

一种观点认为，财政赤字与货币发行并无必然的联系。如果财政赤字通过向国外借款或发行国内公债 （国库券） 的办法来弥补，或者是向银行借款，但银行贷给财政的款项来源于减少其他方面的贷款，而非追加新的贷款指标，那么，无论财政赤字有多大，都不会导致货币的发行。
另一种观点则认为，在我国现行体制下，只要财政出现了赤字，货币就已经发行出去了，二者是同一个过程。因为财政赤字是指财政支出大于财政收入的差额。我国的财政收入不仅指企业上缴的税金和利润以及各种规费，还包括当年向国外借款和发行国库券的收入，即“税、利、费、债”。举债是财政收入的一个组成部分而不是弥补财政赤字的一种手段。因此，我国的财政收支发生赤字后，不存在所谓“用举债的方式去弥补”的问题。由于银行代理国家金库，财政支出又采取库款支拨和经费限额的预拨两种方式，经费单位在动用限额时，预算收入是否已经收上来，银行并不知道。如果预算收入还未入库，或者入库金额小于动用限额，那么，这个动用的缺口就由银行自动地垫上了。这种“垫款”又不是用它的可用资金，而是发挥了银行的“特异功能”，空投了等量的货币。俟年终财政决算时，如果财政收支平衡或收大于支，那么，这种空投就自动消失，因为它已经由财政收入填补上去了。但是，如果决算的结果是支大于收，出现了赤字，则空投的货币就不能得到弥补，多发行的货币早已进入流通界充当“一般等价物”去了。也就是说，赤字出现了，货币的“空投”也就实现了，根本不存在财政出现赤字后再考虑用何种方式去弥补的问题。要避免货币的“赤字性发行”，就必须改革现行的财政支出体制和有关拨款方式，最根本的措施是要保证财政收支预决算的“双平衡”。