调换价值和溢价
可调换证券的调换价值，是其调换率乘以每股普通股票价之积。 例如，某公司每股普通股票的市价为40元，每张可调换次等信用债券的调换价值为33．9(调换率)×40元=1，356元。可调换证券如果是一种债券，投资者会得到固定的收益；如果是优先股票，则投资者可以得到规定的股利。此外，投资者还有权将这种证券调换为普通股票，最终可以以公司所有者的身份参与资本收益分配。 由于可调换证券的持有者拥有这种权利，公司付给这些证券的利率或股利通常可以低于一般的债券的利率或优先股票的股利。 在发行的时候，可调换证券的价格将会高于它的调换价值。其差额就是所谓调换溢价。 在绝大多数情况下，可调换证券都规定有提前赎回或随时收回的价格。可调换证券很少被提前赎回，但当证券的调换价值高出其赎回价格很多时，公司通常强制进行这种调换。 |