私募债券定价

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确定私募债券的发行价格。给私募债券定价，实质是确定私募债券的收益率。由于私募发行方式使债券票面利率的确定时间和发行时间差不多，因此票面利率基本上等于实际收益率。定价的关键，就在于议定票面利率。投资银行作为发行者的代理人，会考虑发行者的信誉级别、市场上的实际竞争收益率及同行业债券收益水平等因素来提出看法；还经常需要从机构投资者那里直接获得有关价格的看法，因为许多机构投资者拥有雄厚的投资决策与分析力量，它们有自己的判断标准。然后，由投资银行代表发行者与投资者谈判议定收益率及价格。由于私募市场是机构投资者为主，定价常常成为一种程式化过程，一般地是在选定的市场基准收益率上，根据发行者信用级别加减一个差价来确定。例如，在日本发行日元私募债券有两种方式定价：

❶ 以发行月份新发行长期国债收益率为基础

❷ 以发行时的长期优惠利率为基础

对于非平价发行的私募债券，发行价格计算公式为：

式中：市场收益率为风险调整后的实际收益率。