毒丸防御策略

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反收购的一种战术，亦称“股东权利计划”。

目标公司向股东发行一种购股权证，允许在恶意收购者持股达一定比例，公司面临被收购的危险时，持证人有权以特定价格买进公司一定数额的股份。运用这种战术，稀释了收购方的持股比例，使其收购成本增大，从而迫使其放弃收购企图。

毒丸一般由董事会采用，无需得到股东批准。

通常，在触发事件发生之后，毒丸计划可实施之前的任何时间，董事会可以迅速改变毒丸计划给予的权利，或者由公司将其赎回。

目前有5种主要的毒丸计划：

(1)原始或优先股计划：优先股股息转换为普通股股息；如果达到某一触发点，可以用过去一年的最高价格进行现金赎回；如发生兼并则可转换为收购者的普通股。

(2)翻反计划：以远高于市场价格的执行价买入目标公司股份的权利。

(3)所有权翻正计划：在触发点，翻正的权利允许以远低于市场价格的价格购入目标公司的股份，但收购公司的此项权利无效。

(4)后期权利计划：在触发点，权利以及目标公司的股份都可以远高于市场价格的价格被卖出。

(5)表决计划：向目标公司股东发行具有绝对多数表决权的优先股，在触发点，收购者的优先股丧失表决权。