（四）利率政策

香港实施联汇制后，为了保持汇率的稳定，就必须维持与美元基本一致的利率水平。在通货膨胀高涨情况下，香港往往不能大幅调高利率以打击通胀。尽管如此，在必要时，政府仍可以运用利率手段有效打击投机势力对港元的进攻，以维护货币稳定。1988年，大量投机热钱流入香港，一度危及联汇制的稳定。为此，港英政府规定，外汇基金可以对持牌银行、银行可以对客户的港元存款结余收取费用，这即所谓的“负利率政策”。尽管负利率政策从未实施过，但却发挥了对外来投机势力强有力的威慑作用。1995年初，由墨西哥金融危机引发了国际投机势力对港元的冲击。货币当局在动用外汇基金入市干预的同时，大幅提高隔夜拆借利率，从而增加了投机者的资金成本，有效地挫败了投机势力，成功地捍卫了港元的稳定。