凯思斯－魏克赛尔货币增长理论

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以J．L·斯泰因为代表的新古典综合派关于货币与经济增长关系的理论。该理论与新古典货币增长理论相类似，同样强调货币在经济增长过程中的非中性，强调货币对均衡增长过程中的资本－劳动比率和劳动－产出比率的影响。该理论因具体的分析方法与前提假设都源于凯恩斯、魏克赛尔的理论而得名，并以此区别于新古典货币增长理论。1966年，J．L·斯泰因发表了凯恩斯－魏克赛尔型货币增长理论的代表作《货币与生产能力的增长》一文。同年，H·罗斯发表了题为《增长理论中的失业问题》的论文。接著，斯泰因在1969年和1970年先后发表了《新古典的和凯恩斯－魏克赛尔型的货币增长模型》和《货币增长理论展望》两篇论文，并于1971年出版了《货币与生产能力的增长》一书。在上述著作中所提出的货币与经济增长关系的理论被称为凯恩斯－魏克赛尔货币增长理论。在这一类型的货币增长理论中，以斯泰因的观点最具代表性

❶ 斯泰因货币增长模型。同新古典货币增长模型一样，在斯泰因的货币增长模型中也只有一种产品，它既能用于消费，又能用于投资，且生产函数同样具有规模常数收益及资本(和劳动)边际生产率递减的特征。于是，资本的平均产出y=(Y／K)和资本的边际产出(亦即利润率)r就可以表示为劳动－资本比x(=L／K)的函数，即可得出以下两式：

y=f(x) (1)

r=r(x) (2)

同时，斯泰因还假设资本－劳动比(1／x)的上升率为利润率r与实际利率i之差：

斯泰因根据上述IS和LM曲线检验了v的变化对π和i的影响，并得出结论：在x不变的情况下，v的增加将使IS曲线向上移动，LM曲线向下移动。从图16－18看，当v从v₀上升到v₁时，IS曲线从(v₀，x₀)上升到(v₁，x₀)，而LM曲线则从(v₀，x₀)下降到(v₁，x₀)。IS曲线和LM曲线所表明的v的变化对π和i的影响的结果是完全相反的。那么，v的变化对π和i的影响究竟如何呢?这就要看两条曲线的斜率的相对大小了。如果LM线的斜率较大(如图16－18所示)，当v从v₀增加到v₁时，i就会自i₀降至i₁，而π则会从π₀上升到π₁；反之，若IS线的斜率较大，v的增加就会使i上升，π下降。

斯泰因还根据IS和LM曲线检验了x的变化对π和i的影响。对于IS曲线来说，在v不变的情况下，若x上升，资本的边际产出r(x)和资本的平均产出y(x)都会提高。根据(10)式，意愿储蓄和意愿投资将由此而分别增加s₁y′(x)和r′(x)。这时，如果投资的增加大于储蓄的增加，即r′(x)＞s₁y′(x)，π就会上升(假定i不变)；反之，如果r′(x)＜s₁y′(x)，π就会下降(同样假定i不变)。这说明，x的提高使IS曲线上升还是下降是不确定的。LM曲线也会发生类似IS曲线的情形。当x上升时，对实际余额的需求会发生两种效应，一种是收入效应，一种是替代效应。收入效应是说，x的上升提高了y，从而增加了对实际余额的需求。根据(12)式，每一单位资本的实际余额增加了L₁y′(x)。同时，x的上升也提高了r(x)，亦即提高了实物资本的收益率。根据(12)式，实际余额的需求将由此而减少L₂r′(x)。这就是替代效应。由于这两种效应同时存在，而作用相反，就使得LM曲线所反映的x的变化对实际余额的影响，从而对i和π的影响显得模糊不清了。若收入效应的作用超过替代效应的作用，当x上升时，实际余额的需求就会增加，利率就会上升，LM曲线将由此而向上移动；相反，若替代效应的作用超过收入效应的作用，x的上升就会使LM曲线向下移动。如图16－19所示，若x的上升而引起的投资的增加大于储蓄的增加，则IS曲线由IS₁向上移至IS₂。

同时，如果上述替代效应超过收入效应，LM曲线就会由LM₁向下移至LM₂，并在新的短期均衡点B，与IS₂相交。同x变动前的原均衡点A相比，在B点，i下降了，而π却上升了。但如果收入效应超过了替代效应，LM线就会向上移至LM₃。在新的短期均衡点C，i和π都比以前高了。

2．长期均衡分析。对于长期均衡分析，斯泰因是根据(16)式和(17)式描绘出XX′和VV′两条曲线，然后通过考察XX′和VV′线来进行的。

图16－20中的曲线XX′是根据(16)式描绘的，它代表当Dx／x=0时的x与v的组合，即在该直线的任何点上都有：r(x)=i(x，v)。XX′线是向下倾斜的；这是因为，当x上升时，资本的边际产出就会增加，而利率则可能下降(前述替代效应的影响较大)，也可能上升(前述收入效应的影响较大)，但这种利率的上升一般总小于资本边际产出的上升，即r′(x)＞ix，结果造成实际余额v的减少。VV′线则是根据(17)式描绘的，它代表当D_v／V=0时的x与v的组合，即在该直线的任何点上都有：u-n=r(x)－i(x，v)+π(x，v)。VV′线也是向下倾斜的，其原因与XX′线向下倾斜的原因相似。

斯泰因认为，如果经济偏离XX′线或VV′线的轨迹，就会有一些力量使它重新回到这一轨迹中。如图16－20所示，如果储蓄与投资的均衡点脱离了XX′线，而处在A、B、C、D的任何一点上，则x将沿著横向箭头朝XX′线移动。这是因为，由x的变化而引起的资本边际产出的变化大于利率的变化。当x处于XX′线的右边(如D点)时，若v保持不变，资本投资的增加就会超过劳动力的增加，x也就趋于下降，而向XX′线靠拢；当x处于XX′线的左边(如C点时)，情况正好相反。同样，一旦实际余额的供给和需求的均衡点脱离了VV′线而处在A、B、C、D的任何一点上，v就会沿著纵向箭头朝VV′线移动。这是因为，当v上升而超过VV′线时，若x不变，利率就会下降，物价就会上升。随著资本收益的相对提高，资本存量将增加。由于v是货币与资本之比，资本增加就意味著v的下降。反之，当v下降而低于VV′线时，情况正好相反。

斯泰因沿袭希克斯－汉森的IS-LM分析，认为只有XX′线和VV′线的交点(如图16－20中的E点)才是经济的长期均衡点。而如果经济在长期中趋于均衡点E，VV′线的斜率就一定大于XX′线的斜率(如图16－20所示)。换句话说，经济稳定必须满足下列不等式：

斯泰因不仅认为货币供应量的变化会影响实际变量，还认为私人部门的金融资产净额与货币存量之比θ也影响著劳动一资本比x以及其他一些长期中的实际变量的均衡值。总之，在斯泰因的模型中，货币在长期经济增长过程中是非中性的。