货币均衡Balance of Currency Supply and Demand

货币供应量与客观经济对货币的需求量基本相适应，即货币需求=货币供应。在现代商品经济条件下，一切经济活动都必须借助于货币的运动，社会需求都表现为拥有货币支付能力的需求，即需求都必须通过货币来实现。货币把整个商品世界有机地联系在一起，使它们相互依存、相互对应。整个社会再生产过程，就其表象而言，就是由各种性质不同的货币收支运动构成的，货币的运动反映了整个商品世界的运动。货币均衡也可以说是货币收支运动与其所反映的国民收入及社会产品运动之间的相互协调一致。

货币均衡

货币供应量与国民经济正常发展所必需的货币量间保持基本平衡。公式表示为Ms=Md。其中，Ms表示货币供应量，Md表示货币必需量，一般来说货币供应量可由政府金融机构外生决定，而货币必需量则由商品和劳务交易所产生的对货币的客观需求内生地决定。货币必需量由以下因素决定： 商品和劳务交易总量；经济发展过程中出现的生产结构变化； 价格总水平的不断变动； 货币流通速度的变化； 信用膨胀的程度等。货币均衡只能是大体上的均衡，是在一定幅度内Ms与Md相偏离的均衡，经济运行本身决定这种偏离的方向和大小。只要经济系统能够容纳这种偏离，货币均衡就会动态地存在。货币均衡状态表示待交易的商品与劳务能够迅速转换为货币，流通中的货币也能迅速交换到商品和劳务，即不存在因购买不足引起的商品积压和企业生产停滞，也不存在因货币供应量过剩导致的供给不足和物价上涨。因此，货币均衡状态即为商品市场和货币市场的均衡稳定。实现这种稳定需具备以下条件： 货币当局能够有效地运用货币政策，调整货币供应量以适应货币需求量的变动； 财政收支保持基本平衡；避免大量的赤字财政； 生产部门结构维持基本均衡，避免出现结构性货币上涨导致的货币失衡； 国际收支保持基本平衡，避免汇率波动对国内货币市场的供求均衡产生冲击。

货币均衡money equilibrium

货币供应量与社会经济正常发展所需要的货币必要量的基本平衡。货币均衡的外在表现是物价稳定，按照不同的情况分类有：
❶货币的局部均衡和一般均衡；
❷货币的总量均衡和结构均衡；
❸货币的静态均衡和动态均衡；
❹货币的长期均衡和短期均衡。
货币均衡是促进经济发展的必要条件。货币市场的不稳定将会损害价格信号的精确度和持久力，市场机制无法正常运行。

货币均衡

货币供应量(M_s)与国民经济正常发展所需要的货币必要量(M_d)的基本平衡，即M_s＝M_d。
货币均衡是货币供求的基本平衡 货币供应量是指某期间整个社会中处于流通和储存状态中的货币总量，包括现金和存款。货币必要量是指人们在进行商品和劳务交易中所产生的对货币的客观需要量。用公式表示为：M_d＝P·Q/V，式中V表示特定时间内单位货币的周转次数，P表示一般物价水平，Q表示待售商品量。货币必要量是一个内生变量，它的变化主要受以下几个因素的制约：
❶商品和劳务交易量的大小，决定货币必要量的大小。
❷经济发展过程中经常存在的生产结构的变化，随时改变货币必要量的结构，并因此影响总量。
❸商品价值量的经常变动促使商品价格的不断调整，导致货币必要量的变化。
❹由多种复杂因素制约的货币流通速度的变化，随时影响货币必要量的变化。因此，货币必要量是一个不断变动的量，这就要求外生变量Ms必须适应Md的变化，经常进行调整。但是，这种调整由于受货币政策时滞和其他种种原因的影响，很难达到完全的一致。所以，M_s＝M_d只是一种理论上的假设，现实生活中，两者的均衡只能是大体的均衡，而且，两者在一定幅度内的偏离是能够为经济运行所容纳，未必引起货币失衡。
货币均衡的实质 货币均衡的实质是商品市场上商品供给与用货币购买力表示的商品需求之间的均衡。在M_s＝M_d状态下，待交易的商品与劳务能够迅速转换为货币，流通中的货币能够迅速转换为商品和劳务，不存在由于购买手段不足引起的商品积压和企业开工不足现象，也不存在购买手段过剩引起商品供给不足和物价上涨的现象。货币均衡的基本标志是商品市场上的物价稳定和货币市场上的利率稳定。
但是，在不同货币制度下，货币均衡的情况不同：
❶在金本位制度下，其特征是金币作为基本流通手段，银行券可以自由兑换金币，黄金可以自由输出入等。在这种货币制度下，一旦货币供给过多，货币发生贬值，过剩的货币会自动退出流通，因此，金本位制度下的货币供求均衡是一种自动适应的均衡。
❷在现代纸币制度下，其特征是纸币作为基本流通货币，纸币不能兑换黄金。在这种货币制度下，过多的货币供给均能被经济运行所吸收，不会自动退出流通，从而引起货币供求的失衡和物价的上涨。因此，现代纸币制度下的货币供求均衡不是一种自动的适应，而要依赖本国中央银行或货币当局的调控来实现。
货币均衡的实现条件 现代经济条件下实现货币均衡需要具备以下条件：
❶中央银行或货币当局有效地调整货币供给以适应货币必要量的变动，调控的主要手段有法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务等。
❷财政收支保持基本平衡。大量财政赤字的出现往往迫使政府向中央银行借款，中央银行通过增加货币投放弥补财政赤字，一旦货币供给超过经济可以容纳的范围，就必然导致货币供求失衡。
❸生产部门结构维持基本均衡。生产部门结构的严重失衡使得发展过快的部门对某些产品产生过旺的需求，造成对这些产品的价格上涨压力；相反，发展过慢的部门，由于需求过低，会造成产品的积压，影响生产的正常进行。因此，生产部门比例严重失调会引起商品供求结构失衡，也必然导致货币供求失衡。
❹国际收支保持基本平衡。因为，国际收支不平衡，出现大量顺差或逆差均容易引起本币对外币升值或贬值，直接影响国内市场价格的稳定。因此，只有国际收支的大体均衡，才能保证国内商品市场的供求均衡和货币市场的供求均衡。
西方货币均衡理论 现代西方经济学中，在货币均衡理论方面存在着各种不同的观点。主要有：
❶简单货币数量学说。代表人物是费雪、马歇尔和英国的庇古。其货币供求均衡方程式为：M_s＝M_d＝P·R(y)_。式中P为以货币单位表示的物价水平，R为保持于货币形态的资力与总资力的比率，y为货币收入。其特点是R为常数，货币需求简单依存于货币收入水平。
❷凯恩斯的货币需求学说。凯恩斯认为，货币需求除交易需求(M_d)外，还存在着投机性需求，所以M_s与M_d之间的均衡关系不能简单表述为M_s＝P·R(y)，而应当是：M_s＝M_d＝P·R(y)+P·h_(r)，式中P.h(r)为投机性货币需求，r为利息率。这是凯恩斯理论与简单货币数量学说的关键区别，它排除了M_s与P_y之间的变动的比例关系。
❸IS—LM均衡分析。代表人物是希克斯和汉森。他们认为，利率对国民收入的决定必须通过对货币市场供求和商品市场供求进行综合考察。其中IS曲线依存于资本边际效率和边际消费倾向，LM曲线依存于货币供应量Ms、流通性函数L₁（交易性货币需求函数）和L₂（投机性货币需求函数）以及物价水平P。两条曲线的相交点即是利率与国民收入共同决定的均衡点。
❹新货币数量说。代表人物是M·弗里德曼。新货币数量说承认短期内货币市场的均衡对其他市场有影响，但它更注意长期均衡的影响。弗里德曼采用“恒久性实际收入”代替现期货币实际收入，同时认为R不是一个常量。货币供求的均衡方程式应是：M_s＝M_d＝P·I(y/p,r)，式中y是恒久性货币名义收入，p为预期价格水平，r为包括各种形式财富的收益率。弗里德曼指出，由于货币流通速度是依存于几个为数不多的变量(r、p)的稳定函数，所以货币需求函数是一个稳定的函数。因此，中央银行或货币当局只要控制货币供应量，每年以稍高于4%的固定增长率增加货币供给，就能够保证货币供求的均衡。

货币均衡monetary equilibrium

旨在分析货币经济中能够确保宏观经济均衡 （主要强调价格水平的稳定） 的各种关系相等的条件。它是由瑞典经济学家K·威克塞尔提出，经E·林达尔质疑，最后由G·缪尔达尔完善而成的一套理论。货币均衡概念不仅作为一种理论分析工具，而且还作为经济政策实施的目的。
威克塞尔在其《利息与价格》 (1898) 和《政治经济学讲义》 第二卷 《货币》(1906) 中，批判性地分析了传统理论把货币价值决定与商品价值决定相分离的观点，以及货币数量与价格水平之间存在一定的比例关系的货币理论。他认为，由于不可能把货币当作像其他商品一样的东西来对待，导致正统理论依赖数量论解释货币的价值。然而，这需要假定流通速度具有不变性。但这一假定条件只有在没有信用的现金体系中才能成立。威克塞尔假设了一个“纯粹的信用经济”，在这里，货币数量却内生地决定于货币的需求，因此，放弃了把货币数量作为直接决定价格水平的力量的理论。
为了确定其它决定货币价值的力量，威克塞尔用货币贷款利率与价格水平之间的关系，替代了正统理论中货币数量与价格水平之间的关系。按照这个分析框架，货币的贷款利率决定于货币市场，而自然利率取决于资本的物质边际生产力。在一个封闭的纯粹信用的竞争型经济中，按照信用的扩张与收缩，贷款利率与自然利率将发生偏离，从而刺激企业家投资或负投资。这必将导致对商品的总的货币性需求与供给之间的关系发生变化，在产量既定情况下，这又会引起所有货币价格上升或下降，从而形成一系列累积的过程。威克塞尔认为，在这个过程中，货币价格的运动未创造任何使体系趋向于均衡的力量。因此，以价格水平稳定为特征的货币均衡的性质与内生地趋于稳定的商品相对价格均衡根本不同。但是，一旦货币均衡被扰乱之后，仍然可以利用“正常的贷款利率”使之恢复均衡状态。他认为，在现金和信用混合的现实体系中，货币价格作为货币市场与商品市场之间的结合部的变化，将迫使货币当局建立这一正常的利率水平。
根据威克塞尔的分析，林达尔概括了货币均衡可能有三个不同的条件： (1) 正常的贷款利率等于自然利率； (2) 这一正常利率使预期的投资与储蓄相等； (3)能够保持稳定的价格水平。
林达尔对这三个不同的条件提出了质疑。他认为，自然利率或实际利率，不是威克塞尔所谓的物质生产力，而是交换价值生产力，即自然利率是预期未来产品价值与投资价值之间的关系。由于投资需求及其价格要受贷款利率影响，因此，实际利率水平的决定不独立于正常的贷款利率。换句话说，不可能存在一个反映均衡的正常贷款利率。其次，由贷款利率变化所导致的投资变化，总是要收入分配通过价格水平变化而在借者与贷者之间的连续改变所平衡。因此，与不同的价格水平变化相联系，满足上述第二个均衡条件就要有不同的贷款利率。最后，根据上述关系可以得出结论： 货币均衡的第三个条件也得不到满足，因为不可能有一个保持价格水平不变的正常贷款利率。
1932年缪尔达尔出版了《货币均衡》一书。他认为，林达尔的分析试图放弃货币均衡概念。与林达尔相反，缪尔达尔认为实际利率可以视为决定正常贷款利率的独立实体。但是仅从资本市场的投资表中不可能确定任何具体的决定贷款利率的实际利率。换句话说，决定正常的贷款利率必须已知相应的储蓄表。结果，缪尔达尔认为，威克塞尔的第一个均衡条件依赖于第二个。在缪尔达尔看来，贷款利率与自然或实际利率相等并不是货币均衡的条件，而是投资决定的均衡条件。它可以用于解释均衡在资本市场为什么和如何得以维持或相反，而只有威克塞尔的第二个条件满足与否，才是衡量货币均衡的唯一标准。由于货币均衡取决于前两个条件，因此，第三个条件在货币均衡决定中没有意义。但缪尔达尔认为，它可以作为旨在恢复扰乱后的货币均衡的货币政策标准。
现代经济学家认为，尽管货币均衡概念在威克塞尔理论中占有重要地位，但缪尔达尔和林达尔的分析方法显示他们偏好非均衡分析，这构成了后来形成的斯德哥尔摩学派的共同特征。