证券第三市场

已上市证券的场外交易场所。它是已在正式的证券交易所内上市的证券，却在证券交易所之外进行交易的证券买卖市场。这种专门的市场，最先出现在美国。美国的“第三市场”，形成于60年代。其形成的原因在于，30年代资本主义世界经济大危机过后，美国国会制定了数十种有关股票市场的法规和修正案，成立了证券交易所委员会，开始对股票市场进行全面的管理。其中证券委员会规定，只有属于交易所组织成员的证券商、经纪人才能在交易所内代客买卖或自行买卖股票；又必须是经批准的挂牌上市的股票，同时买卖这些股票，还有最低佣金的限制，不允许随意降低佣金的标准。在这种情况下，这使大批大额量的股票交易的代价变得非常昂贵，于是出现了挂牌上市的股票却由非交易所成员的经纪人在场外交易的渠道，以减轻大额交易费用的负担。
美国“第三市场”的出现和迅速发展，反映60年代以来美国证券市场的重要变化，表现在两个方面：
❶股票交易日趋分散化，股票交易的形式越来越多样化，以及成交额的不断扩大。这和以前证券交易所的集中化和经纪人对股票交易的垄断化，是具有明显不同的特征。
❷机构投资者在证券市场上的投资比重明显上升，显示其地位的提高。即各种投资公司、年金和基金、保险公司、互助储金协会等大量购买和持有股票，并在股票交易中占重要地位。据统计，这些机构的股票持有量和交易量约占半数以上。
由于“第三市场”交易主要发生在证券经纪商和团体投资者之间，因此交易所就很少或不需要提供有关的服务，如证券研究、证券保管、信息传递、市场分析等。这样一来，交易不但不受“最低佣金比率”的限制，而且总的成本也能够处于较低的水平。成本节省，通常反映为投资者净成本较低。另一方面，虽然经纪商从第三市场交易中获得的毛利润较低（只及证券交易所内交易的一半左右），但由于每笔的数量一般都比较大，因此其总收入还是相当高的。
第三市场不但对其参与者来说有降低成本的好处，而且对美国证券市场的发展也产生若干积极的影响。因为第三市场的出现，使上市证券出现了多层次的市场，从而加强了证券业务的竞争。其结果是促使诸如纽约证券交易所这样老资格交易所提供免费的证券研究和其它服务，从而有助于投资者提高投资效率。另一方面，也促使证券交易的固定佣金制发生变化，而使投资者和出售证券者能够影响证券交易的成本，从而减少投资的总费用。