经济周期的货币因素论monetary theory of business cycle

把货币与信用的变化作为影响经济周期形成的唯一因素的理论。这个理论是由英国经济学家R·G·霍特里于 1913—1917年间提出来的。霍特里认为，经济周期纯粹是一种货币现象，货币数量的增加或减少是引起经济周期波动的唯一原因。经济周期是银行体系交替地扩张信用和紧缩信用造成的，而短期利率的改变在把货币与信用的变化所造成的影响传递给经济系统的过程中，起着重要作用。当银行体系采取降低利率，放宽信贷政策时，商人就会向银行增加借款以增加他们向生产者的订货，由此引起生产的扩张和人们收入的增加； 而收入的增加必然会引起对商品需求的增加和物价上涨，这又会引起信用和生产的进一步扩张。但银行体系扩张信用的能力并不是无限的。当银行体系迟早被迫由信用扩张转而紧缩信用时，就会引起生产下降，收入和需求也会随之而减少，价格下跌并继之出现累积性衰退。按照霍特里的分析，在金本位制条件下，经济周期的长短，取决于扩张时吸收通货和收缩时通货回笼的速度。