涨跌停板制度为了防止股市的价格发生暴涨暴跌而影响市场的正常运行，股票市场的管理机构对每日股票买卖价格涨跌的上下限作出规定的行为。即每天市场价格达到了上限或下限时，不允许再有涨跌，术语称为“涨跌停板”。当天市价的最后上限叫 “涨停板”，最低下限叫 “跌停板”。规定停板的主要原因是：
❶股票流通市场价格的暴涨跌必然要引起股票市场的较大波动，并导致投机行为的产生，而投机行为又有加剧股市动荡的危险，这种现象在股市初创时表现更为显著。为预止这一现象的产生，并引导股票市场在基本稳定的状态下健康发展，有必要对股票每日涨跌的最大幅度作出一定的限制。
❷股票流通市价的暴涨暴跌，容易给大众投资者带来损失，影响大众投资者的积极性，也不利于社会安定。规定每日股价的涨跌幅度，有利于维护投资者的利益。但在股票市场供求失衡等情况下，实施涨跌停板政策往往会起到相反的作用。之所以会如此，是股票市场上供求的总量不能平衡。这说明，在供求失衡状态下，涨停板上不过是限制了股票价格变动的进程，从一个较长的时间来看，不能真正有效地限制股价的上涨或下跌，涨跌停板还会使投资者象对通货膨胀的预期那样加强对股市变动的心理预期，因而又会起到加速股价涨落的负作用。此外，涨跌停板还为投机者操纵股市提高了清晰度。如上海证券交易所曾经实行的交易流量调控价格，规定某种股票的累计成交量必需超过可上市交易量的3%，方可使股票价格上涨或下跌1%。大量交易资料表明，有许多日子，某种或几种股票的成交量正好达到预期股价涨跌1%的交易量规定，这就是说，投机者对于买卖多少股票会使某种股票价格上涨或下跌，以及涨跌的幅度，均可做到了如指掌。在这种情况下，涨跌停板会起到推动股价与日俱涨或俱跌的作用。为了克服涨跌停板制度的不足，我国于1996年12月颁布了新的涨跌停板制度，对于规范股市运作，调整证券市场流通秩序起到较好的作用。 |