消费函数理论的三个经验之谜Three Empirical Puzzles in Consumption Function Theory

与标准的生命周期—持久收入假说或绝对收入假说矛盾的三个经验研究结论，分别是：消费与收入同步平行变动之谜、消费与收入偏离变动之谜和尽管发生特性财富的非预期性变化，居民户的年龄/财富组合仍保持暂时稳定之谜。第一个经验之谜由美国经济学家卡罗尔和萨默斯提出。他们发现，在若干年的一段时期内，按组或整个经济加总得到的消费增长路径与收入增长路径保持紧密的平行变动关系。该现象与标准的生命周期—持久收入假说框架相矛盾，但可以用卡罗尔提出的缓冲存货储蓄假说解释，即消费与收入平行变动现象是消费者的没有耐性和不愿陷入债务中的“精明”共同决定的结果。第二个经验之谜来自于对消费者的调查。对个体居民户来说，其消费常常与现期收入没有关系，意味着消费与收入同步平行变动现象不可能源自居民户水平上的消费与收入高频率同步平行变动。第三个经验之谜涉及消费者一生财富积累的形式。卡罗尔认为，按照标准的生命周期—持久收入假说，生产率的缓慢增长会导致居民户财富—收入比率大幅度上升，但通过经验研究，卡罗尔只发现了实际年龄—中位财富组合的温和的、可观察的变动。居民户流动财富的极端高度易变性很难通过生命周期—持久收入假说或凯恩斯的绝对收入假说得到解释。即人们持有财富的目的主要是为了吸收消化对收入的随机冲击，不至于使消费在较低水平时再度急剧下降，只是在45岁到50岁以后，人们才进行生命周期储蓄。

消费函数理论的三个经验之谜Three Empirical Puzzles in Consumption Function Theory

与标准的生命周期-持久收入假定 (the Standard LC/PIH) 或绝对收入假定矛盾的三个经验研究结论。它们分别是： 消费与收入同步平行变动之谜 (Consumption/Income Parallel)、消费与收入偏离变动之谜 (Consumption/Income Divergence) 和尽管发生特性财富(Idio Syncratic Wealth) 的非预期性变化，居民户的年龄/财富组合 (Age /Wealth Profile)仍保持暂时稳定之谜 (the Temporal Stability of the Household Age/Wealth Profile Despite the Unpredictability of Idio Syncratic Wealth Changes)。
第一个经验之谜——消费与收入同步平行变动，由美国经济学家卡罗尔 (C. D. Carroll) 和萨默斯 (L. H. Summers) 提出。他们发现，在若干年的一段时期内，按组(Groups) 或整个经济加总得到的消费增长路径与收入增长路径保持紧密的平行变动关系。这种现象与标准的生命周期-持久收入假定框架矛盾，但可以由卡罗尔提出的缓冲存货储蓄假定得到解释，即消费与收入平行变动现象是消费者的 “没有耐心”(Impatience，意味着较高的时间贴现率) 和不愿陷入债务之中的 “精明” (Prudent) 共同决定的结果。
第二个经验之谜——消费与收入偏离变动，来自于对消费者的调查。对于个体居民户，他们的消费常常与现期收入没有关系，这意味着消费与收入同步平行变动现象不可能源自居民户水平上的消费与收入高频率同步平行变动。消费与收入偏离变动现象与绝对收入假定不相一致，但可以由弗里德曼 (M. Friedman) 的持久收入假定得到说明，即消费并非对收入的暂时冲击 (Transitory Shocks to Income)作出一一对应的反应，因为消费者拥有的资产会被用来缓冲消费面临的这种冲击。
第三个经验之谜涉及到消费者一生财富积累的型式 (the Patterns of Wealth Accumulation Over Lifetime)。卡罗尔认为，按照标准的生命周期-持久收入假定，在1973年以后美国生产率的缓慢增长会导致居民户财富-收入比率大幅度上升 （因为较低的预期增长率意味着较低的现期消费）。但是通过经验研究，卡罗尔只发现了实际年龄-中位财富组合 (Actual Age /Median-Wealth Profile) 温和的可观察变动。居民户流动财富 (Liquid Wealth) 的这种极端高度易变性很难通过生命周期-持久收入假定或凯恩斯派的模型 (Keynesian Models)得到解释，但却符合缓冲存货模型的预测。也就是说，人们持有财富的主要目的是为了吸收消化对收入的随机冲击，不致于使消费在较低水平时再度急剧下降。只是在45岁至50岁以后，人们才进行生命周期储蓄。
〖参〗缓冲存货储蓄假定
　预防储蓄