一种关于厂商在利润最大化水平上确定雇用工人工资的理论。属于新凯恩斯主义的一种理论。认为当工资效率弹性（劳动效率提高的百分率和工资提高的百分率的比率）为1时，即工资增加1%，劳动效率也提高1%，在这个工资水平上，产品的劳动成本最低。这种工资称为效率工资。
效率工资论efficiency-wage model
是新凯恩斯主义劳动市场理论中一个的重要的理论。效率工资论思路新颖，在微观经济学基础上说明了劳动市场的失灵和滞胀，丰富并发展了西方微观经济学的劳动市场理论，颇受西方学者好评，曾被誉为劳动理论发展中的“80年代的新热潮”。
效率工资论和失业。效率工资论研究了效率工资和失业的相关性，说明工资粘性和就业的关系。设在一个经济中的每个厂商的行为都相同，其生产函数是雇员数量、工人劳动效率和工资的函数。厂商在利润最大化水平上确定雇用工人的工资，当工资效率的弹性为1时，称它为效率工资。此时工资增加1%，劳动效率也提高1%，在这个工资水平上，产品的劳动成本最低。当效率工资超过工人的最低期望工资时，总需求减少的冲击将引致劳动需求减少，厂商实际雇用工人的数量低于最优雇用工人的数量，就业率下降。劳动市场的均衡有非自愿失业的特征。
效率工资论认为，厂商采用效率工资是因为它有激励工人生产积极性、提高劳动生产率的作用。劳动生产率极大地依赖厂商支付给工人的工资，如果工资削减损害了生产率，引起产品劳动成本的提高，那么，为了保持效率，厂商宁愿支付给工人较高的工资，而不愿意降低工资，工人的工资高于或等于效率工资。高工资使劳动市场不能出清，从而出现失业。
效率工资和经济周期。效率工资较好地解释了名义工资粘性和经济周期。在垄断竞争市场中，厂商有调整工资和价格的能力。选择效率工资的厂商与选择利润最大化工资的厂商的误差，只是厂商利润的二阶小量，这意味着实行效率工资的厂商的利润与最优化厂商的利润差别不大。实行效率工资时，工资有粘性，工资水平不会随着需求的变化而迅速地调整。工资粘性导致价格也出现粘性。价格调整后，利润的增量也是利润的二阶小量，与最优地调整价格的厂商的利润之差很小。当货币供给减少引起总需求下降时，支付效率工资的厂商会保持名义工资和价格不变，在工资和价格近似不变时，厂商必须通过减少产出来适应需求的下降，因此，总产出和就业水平都会随货币供给的变化而改变，经济出现周期性。