定时定量投资计划

投资者以相同的金额定期购买某种股票，以达到降低投资成本目的的股票投资行为。
这种投资计划包括两个步骤：
❶选择某种具有长期投资价值的股票，同时这种股票的价格最好是具有较大的波动性；
❷投资人可以选择或长或短的投资时间，但在这个投资时间中必须以相同的资金定期地购买股票，不论股价是上涨或是下跌都必须持续地投资。这样下来可以使投资人的每股平均成本低于每股平均价格。例如，某一投资人选择某公司的普通股为投资对象，确定的投资期限为5个月，每月定期投资1000元，如表6—4所示。

表6—4

月份	每股市 价（元）	本期购 进股数	累积购 进股数	投资总 额（元）	所购股票的 价格总额（元）
1	40	25	25	1000	1000
2	50	20	45	2000	2250
3	30	33	78	2990	2340
4	50	20	98	3990	4900
5	60	16	114	4950	6840

投资人每月以1000元购买股票(或大约1000元，如第三个月市价为30元，1000元可购买331/3股，所以就以990元购买33股)，到第五个月结束时，投资人每股的平均投资成本为：投资总额除以累积购进股数的数量，即：

那么，投资人每股平均市价是多少呢？每股平均市价等于各期的购买价格的简单算术平均数。即：

这样，就使投资人每股平均成本低于每股平均价格。为什么会出现这种情况呢？因为投资人每月用固定的资金购进股票，当市价较低时，购买的股数就多(如在第三个月市价为30元，购进股数为33股)；当市价较高时，购买的股数就少(如在第五个月市价为60元，购进股数为16股)。这样在总的114股股票中，低价的股票占的比例大于高价股所占的比例，所以其平均成本会低于平均价格，也就意味着投资人能用固定的投资金额购买到更多的股票。在上述的五个投资月中，投资人的总投资额为4950元，最后的股票价格总额为6840元。如果在此时出售，投资人可获得1890元的利润（未扣除交易成本）。
定时定量法中平均购进成本低于平均价格的特征，使投资人可以获得收益。这就使有些投资人和投资咨询公司片面地夸大这个优点，认为它是一个稳操胜券的投资计划。实际上，如果较深入地分析就会发现这种优点是有限的，它只适用于股价波动幅度大，并且是股价呈上升趋势的那些股票(如上面的例子，股价的波动在30元至60元之间，上升了30元)。在另一种情况下，投资人每月仍以1000元投资，但股票的波动幅度小，且股价呈下跌趋势，则投资可能会发生亏损。表6—5反映了这种情况。

表6—5

月份	每股市 价（元）	本期购 进股数	累积购 进股数	投资总 额（元）	所购股票的 价格总额（元）
1	40	25	25	1000	1000
2	35	28	53	1980	1855
3	37	27	80	2979	2960
4	35	28	108	3959	3780
5	33	30	138	4959	4554

在这个例子中，每股平均购进成本为35.86元，每股平均价格为36元，平均仍低于平均价格。但如果在第五个月时出售，则138股股票的市场价格总额为4554元，而投资者投资的总额是4949元，在没有扣除交易成本之前就亏损了395元。
上述两例表明，如果股价波动幅度大，股价呈上升趋势，那么投资人就会有更多的机会在低价购买较多的股数，从而股价上升中获得收益；反之，如果股价持续下跌，在整个投资期中，投资者必然要发生亏损。
定时定量投资计划的最大优点是，投资人只定期投资而不必考虑投资的时间确定问题。它适于一些股票市场中的新手的股票买卖。其不足之处是：
❶它很难使投资人获得巨额利润；
❷不论投资人有无资金，都要求要定期地等量投入资金；
❸如果股价持续下跌，那就必然发生亏损。