垫头交易

股票买卖者通过交付保证金得到经纪人的信用而进行买卖交易，保证金分买长、买短。保证金买长交易指的是看涨的股票买卖者缴纳一部分保证金。保证金卖出短交易指的是看跌的股票买卖者缴纳一部分保证金。

垫头交易Margin Trading

见“信用交易”。

垫头交易

亦称 “信用交易”，客户凭自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经纪人信用，在委托买进证券时，由经纪人贷给证券、买卖有价证券的交易方式。由于从事信用交易却必须交保证金，所以，又称“保证金信用交易”。具体交易可分为保证金买长和保证金卖短两种：
❶保证金买长。是指当股票行市看涨时，顾客希望买进一定数量的保证金，由经纪人垫款，代其购入所需股票的交易方式。
❷保证金卖短。是指为某股票行市看跌时，顾客通过交纳一定数额保证金，向经纪人借入一定数量的该种股票，向市场抛售的交易方式。客户运用交易方式能从经纪人处获得融资或融资数量的多寡，主要取决于交易所或政府主管部门所规定的保证金比率，即保证金与顾客要买卖股票总值之比。当保证金比率高时，顾客需交付的保证金就多，从经纪人处所能借得的资金或证券就少； 反之，客户支付的保证金就少，可借得的资金就多。垫头交易最主要的特点：
❶使客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得手头没有任何证券的客户通过向经纪人借入，也可以从事证券买卖，这样就大大便利了客户。因为在进行证券交易时，通常有这样的情况，当客户预测到某股票行市将要上涨，希望买进一定数量的该股票，但手头却无足够的资金，或预测到某股票价格将下跌，希望抛售该股票，可手中又恰巧没有这类股票，显然如采用一般交易方式不行，而信用交易却办得到此点。
❷具有较大的杠杆作用。能给客户以用较少的资金，获取较大的利润的机会。但是，如果股票行市未按客户预料的方向变化，那么采用垫头交易给客户造成的损失也是惨重的。因此，一般认为垫头交易方式是有风险的，应该谨慎地使用。另外，就整个市场来看，过多使用信用交易，会造成市场虚假繁荣，人为地形成价格波动。因此应对势头交易进行严格管理。

垫头交易downpayment trading

见 “保证金交易”。

垫头交易

亦称“信用交易”。客户凭自己的信誉，通过交纳一定数额的保证金取得经纪人信用，在委托买进证券时，由经纪人贷款，或者在委托卖出证券时，由经纪人贷给证券，买卖有价证券的交易方式。由于从事信用交易都必须交保证金，所以，又称“保证金信用交易”。具体交易可分为保证金买长和保证金卖短两种：
❶保证金买长。是指当某股票行市看涨时，顾客希望买进一定数量的股票，但又无足够资金，通过交纳一定数额的保证金，由经纪人垫款，代其购入所需股票的交易方式。
❷保证金卖短。是指当某股票行市看跌时，顾客通过交纳一定数额保证金，向经纪人借入一定数量的该种股票，向市场抛售的交易方式。客户运用信用交易方式能从经纪人处获得融资或融券数量的多寡，主要取决于交易所或政府主管部门规定的保证金比率，即保证金与顾客要买卖股票总值之比。当保证金比率高时，顾客需交付的保证金就多，从经纪人处所能借得的资金或证券就少；反之，客户支付的保证金就少，可借到的资金就多。
垫头交易最主要的特点：
❶使客户能够超出自身所拥有的资金力量进行大宗的交易，甚至使得手头没有任何证券的客户通过向经纪人借入，也可以从事证券买卖，这样就大大便利了客户。因为在进行证券交易时，通常有这样的情况，当客户预测到某股票行市将要上涨，希望买进一定数量的该股票，但手头却无足够的资金，或预测到某股票价格将下跌，希望抛售该股票，可手中又恰巧没有这类股票，显然如采用一般的交易方式，这时无法进行任何交易。而信用交易，在客户资金不足时，由经纪人垫款，补足保证金与客户需要购买全部股票所需要款的差额，垫款允许客户用后归还，并按规定支付利息；当客户需要抛出，而缺乏证券时，经纪人就向客户贷券。这样便满足了客户的需要，使得证券交易更加活泼多样。
❷具有较大的杠杆作用，能给客户以用较少的资本、获取较大利润的机会。假定某客户有资本1万元，他预计A股票的价格将要上涨，于是他按照目前每股100元的市价用自有资本购入100股。过了一段时间后，A股票价格果然从100元上升到200元，100股A股票的价值就变为2万元，客户获利1万元，其盈利与自有资本之比率为100%。如果该客户采用垫头交易方式，将1万元资本作为保证金支付给经纪人，假定保证金比率为50%(即支付50元保证金，可以购买价值100元的证券)，这样客户便能从经纪人那里得到融资1万元，可购买A股票200股，当价格如上所述上涨后，200股A股票价值达4万元，扣除经纪人贷款和资本金后，可获利2万元(有关的利息、佣金和所得税暂且不计)，盈利与自有资本之比率为200%。显然采用垫头交易可给客户带来十分可观的利润。但是，如果股票行市未按客户预料的方向变动，那么采用垫头交易给客户造成的损失也是惨重的。因此，一般认为垫头交易方式是有风险的，应该谨慎地运用。另外，就整个市场看，过多使用信用交易，会造成市场虚假需求，人为地形成股价波动。为此，各国对信用交易都进行较严格的管理。例如，美国从1934年开始，由联邦储备银行负责统一管理，该行的监理委员会通过调整保证金比率的高低，来控制证券市场的信用交易量。另外，各证券交易所还有追加保证金的规定，例如，当股票价格下跌到维持保证金比率之下时，经纪人有权要求客户增加保证金，使之达到规定的比率，不然的话，经纪人就有权出售股票，其损失部分由客户负担。同时，为了防止意外，客户采用垫头交易时除了支付保证金外，还必须提供相应的抵押品，通常被用作抵押品的，就是交易中委托经纪人买入的股票，以确保安全。尽管如此，信用交易仍是当前西方国家金融市场上最受客户欢迎的、使用最广泛的交易方式之一。

垫头交易

亦称“差金交易”或“信用交易”。投资者购买一定数额的有价证券仅支付部分价款，其余部分由交易所的经纪人垫付，经纪人向购买者索取垫付款项利息的一种交易方式。当投资者想购买一定数额的某种股票而无足够的货币资本时往往采用这种办法。在该交易方式下，有价证券的抵押权属于经纪人，经纪人把这些有价证券抵押到银行所取得的贷款就是垫付款项的来源。经纪人向购买者垫款所收取的利息要高于他向银行支付的利息，其差额就是经纪人的收益，当购买者不能偿还垫款时，经纪人有权出卖这些证券。这种交易方式是加剧交易所投机和崩溃的因素之一，因为通过这种方式使银行的大量资金被利用来资助有价证券投机，促成对有价证券的人为需求和促使有价证券行市提高； 而有价证券行市一旦下落，经纪人就会在客户不能偿还垫款时大量抛售，这就会促使证券行市急剧下跌，从而加剧交易所的危机。