国际资本市场guó jì zī běn shì chǎngмеждунарóдный рнок капитла

国际资本市场international capital market

国际金融市场的一种，指经营1年以上的国际性中长期资金借贷业务的市场。国际资本市场的资金供应者为各种金融机构，如商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、投资公司、信托公司等，而资金需求者主要是国际金融机构、各国政府机构、工商企业、房地产经营商等。国际资本市场主要由银行信贷市场与有价证券市场组成，它的存在能促进长期资金的国际间移动与再分配。

国际资本市场International Capital Market

又称“国际借贷市场”。是国际借贷资本集中的场所，也是国际资本以货币形式进行交易和流通的国际存贷活动场所。通过资金的借贷及债券发行，促进资金在国际间移动和再分配。按借贷形式，分为国际信贷市场和国际债券市场。信贷市场又分为长期信贷市场和短期信贷市场。国际债券市场又分为欧洲债券市场和外国债券市场。

国际资本市场guoji ziben shichang

指进行一年以上国际性中长期资金借贷和投资活动的场所。由国际中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场组成，是国际金融市场的重要组成部分。该市场的主要职能是沟通国际间中长期资金的流动，把国内外各种机构的储蓄转变为国际性投资。国际资本市场的资金来源主要有跨国公司、跨国银行、国际金融组织、各国货币当局、私人投资者等。各国政府、公私企业（主要是跨国公司）和国际金融机构是国际资本市场主要的资金需求者。国际资本市场资金融通的方式是银行的中长期贷款、债券和股票的发行和买卖。
同国际货币市场相比，除了资金融通期限的长短不同以外，国际资本市场还具有如下特点：
❶它的主要职能是通过自身的市场机制对国际间的中长期资金进行分配和再分配。
❷融资交易更注重安全性和盈利性。交易双方比较注重信誉，借贷关系相对稳定。
❸风险较大。除政治风险、违约风险外，还存在利率、汇率和价格变动等多种风险。
❹不确定的影响因素更多、更复杂。目前，国际资本市场已经发展成为一个极其庞大的资金市场。仅1985年一年，国际资本市场上的借贷总规模已达2565亿美元。国际资本市场主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎士、巴黎、香港、新加坡等国际金融中心。其中，纽约是世界上最大的国际资本市场，它不仅对本国的工商业提供大量中长期贷款，而且还发行大量的政府债券、公司债券和股票。近年来，位于亚洲地区的日本、香港和新加坡等国际资本市场有了急剧的发展，其地位有了明显的上升。
国际资本市场的存在和发展，在推动和便利国际中长期资金的借贷和投资，加速资金在各国间的周转、分配和运用，促进各国经济发展方面起着积极的作用。同时，作为国际金融投机和国际垄断资本追逐高额利润的场所，它又是国际金融和世界经济动荡的一个源泉。

国际资本市场

国际中、长期（一年以上）资金交易市场。

国际资本市场

专门从事国际性中长期资金交易的场所。国际金融市场的重要组成部分。通常包括债券市场、股票市场、中长期 （一年以上） 信贷市场。参与国际资本市场活动的主要有商业银行、储蓄银行、保险公司、投资信托公司、证券公司、各种基金会，以及各级政府、跨国公司、不动产经营商等。其主要的资金融通方式是银行中长期贷款和发行政府债券、公司债券、公司股票及房地产抵押贷款等。职能是广泛吸收国内外各种中、长期资金，为企业、经济组织、社会集团和各级政府提供资金。国际资本市场在第二次世界大战后，特别是六十年代以来有了很大发展，已成为国际资本移动不可缺少的市场之一。

国际资本市场Interntional Capital Market

指进行中长期国际资金交易的市场。是国际金融市场的重要组成部分(参见“资本市场”和“国际金融市场”条)。

国际资本市场International Capital Market

国际上长期(一般指期限大于1年)资金交易的市场，包括国际银团借贷、国际债券和国际股票市场，是国际金融市场的组成部分。其主要功能是沟通国际上中长期资本流动，把各国的实际储蓄转化为国际性投资。主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎世、香港、新加坡等国际金融中心。

国际资本市场

又称“国际长期资金市场”、“国际长期金融市场”。资金借贷期限在一年以上的国际金融交易场所。主要功能是促进国际中长期资本的形成，促进中长期资本在供需之间的流动，将各国的实际储备转化为国际性的投资。在国际资本市场上，国际性商业银行和跨国银行是资本的主要供给者，同时又是主要的经营者和中介机构。国际资本市场的主要交易工具为银行中长期贷款、各种中长期的政府债券和公司债券、股票以及欧洲债券和外国债券等。其中，银团贷款和国际证券的发行与转让在交易中所占比重最大。国际资本市场分为国际银行中长期信贷市场和国际证券市场两类。国际银行中长期信贷市场是各种金融机构提供中长期信贷资金的场所。在这个市场上，资金的供给者主要是国际性商业银行和跨国银行，资金需求者主要是各国政府和工商企业。贷款期限较长，一般为5～10年。贷款利率浮动，贷款期限内每三个月或半年调整一次。贷款协议一般由政府有关部门担保。贷款主要用于固定资产的更新改造以及新建项目。国际证券市场是股票和债券发行、流通的国际性交易场所。其资金来源主要是保险公司、信托投资公司、储蓄银行及各种基金组织等，资金的需求者一般是各国政府、公司等。国际债券的特点是数量大，期限长(如欧洲美元债券5～8年，美国洋基债券5～20年)，一般半年或一年支付利息。

国际资本市场

国际长期资金市场。从事期限在一年以上资本的交易市场，包括国际银团贷款、国际债券和国际股票市场。其主要功能是沟通国际间中长期资金流动，把各国的实际储蓄转化为国际性投资。主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、新加坡等国际金融中心。

国际资本市场international capital market

国际长期资金市场。从事期限在一年以上资本的交易市场，包括国际银团贷款、国际债券和国际股票市场。其主要功能是沟通国际间中长期资金流动，把各国的实际储蓄转化为国际性投资。主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、新加坡等国际金融中心。

国际资本市场

从事期限在一年以上的国际性中长期资金借贷和投资的国际金融市场。其主要功能是沟通国际间中长期资金流动，把各国的实际储蓄转化为国际性投资。亦称国际长期资金市场。
市场结构 中长期资金的主要供应者为各种金融机构，如商业银行、储蓄银行、人寿保险公司、投资公司、信托公司和跨国公司等。跨国银行、各国货币当局、国际金融组织、私人投资者，乃至西方发达国家的国内资本市场也是其资金来源。各国政府、公私企业（其中主要是跨国公司）和国际金融机构等是国际长期资本主要的资金需求者。交易工具主要为：银行中长期贷款、各种中长期政府债券、公司债券、可转让的大额存款单、公司股票、欧洲债券和外国债券、浮动利率债券等。在国际资本市场上，以国际性商业银行、跨国银行为主体的金融机构发放的银行中长期贷款（其中主要是银团贷款），以及国际证券的发行与转让交易所占比重最大。跨国银行既是该市场的主要资金提供者，又是主要经营者和中间机构。
利率 国际资本市场既然主要是中长期资本借贷的场所，其利率必然是中长期利率。国际资本市场的利率由市场上竞争性资金供求决定。其利率主要有两种：一种是固定利率，一种是在借贷期间可根据市场利率水平变化定期调整的浮动利率。所有利率均为复利。其基准利率是伦敦同业拆放利率，各融资工具根据自己的条件，再加上一个附加利率。附加利率大小视贷款金额数量、贷款期限长短、市场资金的供求情况、贷款所用货币的款项、借款国或借款人资信的高低有所不同。
特点 与国际货币市场相比，国际资本市场具有下列特点：
❶主要功能是通过自身市场机制，组织和吸收利用国际和各国国内资金，对其进行中长期的分配和再分配。
❷融资交易更注重安全性、盈利性和流动性。这是因为，从事长期融资的目的，主要是为了获取利息和证券收益、或者进行实际投资，交易的双方都比较注重信誉和借贷关系的相对稳定。
❸涉及的风险较多，除了政治风险、违约风险外，还存在利率风险、汇率风险、价格风险、经营风险等。
❹不确定的影响因素更复杂，其市场状况既受资金供求关系、各国（特别是西方发达国家）的货币政策和资本流动限制政策等因素影响，又受通货膨胀、国际贸易状况、外汇市场供求和国际政治局势变化的影响。但是，这些变化一般是通过国际货币市场的短期利率传递并在极短时间内作出反应的。
❺由于汇率、利率变化频繁，致使外汇风险较高，在选择货币时，必须把货币的软硬、汇率与利率、收入与还款结算用货币的区别等考虑在内。
市场分布 国际资本市场主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、新加坡等国际金融中心，这些市场又都可进一步划分为中长期银行信贷市场、国际债券市场和国际股票市场等。
就其规模和影响而言，纽约和伦敦是世界上最大的国际资本市场。近年来，随着日本经济和金融实力的不断加强、 日本政府金融自由化政策的推行和国内资本市场的开放，东京资本市场的地位迅速上升， 目前已显露出超过伦敦资本市场的趋势。近年来，国际资本市场还在香港、新加坡、巴林等地迅速发展起来，它们在银团贷款和国际债券等方面的成交额已逐渐超过了巴黎等一些历史悠久的国际资本市场。不受各国国境限制的最大的国际资本市场是广义上的欧洲货币市场，其中的欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场分别是国际银行中长期信贷和国际债券交易的主要场所。
伦敦资本市场 较之伦敦货币市场而言，伦敦资本市场的历史较短，它主要是在战后应重建英国国内经济的需要而发展起来的。主要包括伦敦发行市场和证券交易所。60年代以后，伦敦资本市场还经营银团贷款和欧洲债券等中长期资金交易。
❶伦敦发行市场。主要作用是通过各种证券的发行，沟通新资本需求和供应，为工业所需的资本和政府的中长期借款筹资。主要投资对象有：英国政府或政府担保的金边证券、英国和外国公司股票和债券、国际复兴和开发银行及泛美开发银行发行的证券、英联邦政府和地方证券、外国政府债券等。经营的一般安排是：政府债券由股票交易所安排发行，公司股票和债券的发行则较为灵活。形式有优先股、普通股、可兑换债券、转股债券、浮动利率债券等。资金供应来自储蓄存款、某些金融机构的投资和海外投资者。资金的使用者主要是本国政府和公司及外国公司。
❷伦敦证券交易所。已发行证券的次级市场是伦敦资本市场的主要组成部分。它是世界上最大的证券交易中心之一，在证券交易周转额方面居世界第一，成交额仅次于纽约。伦敦证券交易所成立于1773年，1802年获英国政府正式批准，1812年颁布了英国第一个证券交易条例。交易所主要业务，是买卖英国联邦政府及地方政府和其他公共部门的债券、外国政府债券、公司股票和债券。唯有交易所的成员才被允许在该市场从事证券交易活动，主要经营者有证券交易商和证券经纪人。前者参与市场活动，专门经营某些证券；后者则在投资者和证券交易商间充当中间人。1987年伦敦金融城发生“大爆炸”后，两者之间的区别趋于消失。
在伦敦资本市场上，还有长期抵押贷款市场等中长期资金借贷市场。60年代以来，辛迪加中期欧洲贷款和欧洲债券市场逐渐发展起来。其主要经营者是美国、 日本的商业银行，伦敦的商人银行和国际联合银行以及伦敦清算银行等。目前，伦敦是辛迪加贷款市场交易安排的主要中心。1979年英国外汇管制完全取消后，伦敦资本市场与海外资本市场之间的障碍逐步消除，伦敦成为主要的国际资本市场之一。随着伦敦国际金融期货交易所的开设，伦敦资本市场的经营活动更趋多样化和国际化。
纽约资本市场 纽约金融市场是世界上最大的资本市场。其主要业务是中长期资本借贷，其未到期证券约3/4是一年以上的，利息收入的4/5从长期资本借贷中获得。其国际业务也比纽约货币市场的国际业务重要。主要借款者都是大公司、房地产商、住宅抵押贷款机构、联邦政府、外国政府和跨国公司等。主要贷款人有保险公司、养老基金、储蓄机构，商业银行等。纽约资本市场的主要特点是：第一，联邦储备委员会的控制较严。在该市场上发行证券，特别是外国政府和公司发行债券和股票，都要事先向证券交易委员会申请注册，经审核认可才能发行；第二，战后资本市场的增长速度远高于生产增长速度，市场规模增长极快。主要包括：
❶联邦政府债券市场。联邦政府债券是美国财政部为弥补财政赤字或兴办公共工程而向公司、其他政府部门、居民或外国投资者发行的中长期借款凭证。主要由证券交易商包销和承购。购买美国政府公债的主要是西方工业国和中东产油国。
❷纽约股票市场。包括纽约股票初级和次级市场。股票经营实际上集中在纽约证券交易所和美国证券交易所两家。股票的发行者和购买者包括美国公司和外国公司。道一琼斯平均指数和标准一普尔股票指数是反映该市场价格变动的综合指标，也是反映美国经济状况的晴雨表。
❸公司债券市场。公司债券的发行额比联邦政府债券发行额稍多，利率也较后者为高。各种债券的利率又有不同，主要视标准一普尔公司和穆迪公司的资信评级而定，外国人买卖公司债券所占比重很大。
❹外国证券市场。纽约是传统的国际资本供应中心，其资本市场向世界各国开放。外国人不仅可在纽约的资本市场上买卖美国联邦政府债券、公司债券和股票，而且可申请发行外国政府债券、外国公司债券和股票，还可在纽约证券交易所买卖这些外国证券。外国人在美发行的债券几乎全部集中在纽约外国证券市场。
东京资本市场 就规模而言，东京资本市场是仅次于纽约的世界上第二大资本市场，但其国际化程度远较伦敦资本市场和香港资本市场低。东京资本市场的特点，一是间接金融占主导地位，二是民间大银行经常发生“超贷”现象，三是金融机构间资金筹集和运用极不平衡。东京资本市场包括股票市场和债券市场：
❶股票市场。在东京证券交易所上市的多为日本的综合商社、大公司和一些外国的跨国公司等发行的公司股票。70年代后期，市场规模迅速扩大。
❷债券市场。主要发行者和交易者为证券公司等金融机构。交易工具多为公开发行的公募债券。近年来，随着日本经济实力的进一步扩张和日元的国际化及日本国际收支长期顺差，越来越多的外国政府、跨国银行及国际金融机构在东京债券市场发行武士债券和欧洲日元债券。1986年12月东京离岸市场的正式开放，使欧洲日元债券所占比重进一步上升。
欧洲信贷市场和欧洲债券市场 欧洲信贷市场也称欧洲中长期信贷市场，它与欧洲短期信贷市场即狭义上的欧洲货币市场差不多同时产生，但其迅速扩展则是在1973年以后。1961年第一笔欧洲债券在卢森堡发行，欧洲债券市场始告形成，80年代初起则获得急速发展。主要包括：
❶欧洲信贷市场。欧洲信贷是国际信贷的主要形式，它在数量上已大大超过了国际信贷的其他形式，包括传统的出口信贷和作为援助提供的政府信贷和国际金融机构贷款。其资金来源有：接受短期欧洲货币存款，从其他欧洲银行购买3到6个月的欧洲银行间贷款，发行短期和中期欧洲票据、利用本国银行总行的资金，发行欧洲货币存款单等。其资金使用在80年代前后有所不同。在80年代以前，欧洲信贷的使用方向主要是纯商业性筹款，其后逐渐转向为建立社会经济基础设施提供信贷以及弥补国际收支赤字。借款者由美国和西欧的跨国公司占绝大比重转变成跨国公司、各国政府和中央银行、跨国银行为主。地理结构由分布在主要工业国和发展中国家，发展到包括苏联、东欧和经互会机构，非产油国家及亚洲新兴工业国等。受债务危机影响，发展中国家的比重逐步下降。提供贷款方式主要有独家银行贷款和国际银团贷款两种。其利率多为浮动利率，每隔6个月根据市场变化调整一次。其基准利率除一般使用伦敦银行同业拆放利率外，近年来越来越多地使用美国商业银行的优惠贷款利率及新加坡、巴林等银行同业拆放利率。贷款期限多为1～5年，近年来，10年或10年以上的长期信贷增加很快，期限有延长的趋势。
❷欧洲债券市场。国际债券市场可划分为外国债券市场与欧洲债券市场两大部分，其中，外国债券主要在美国、 日本、联邦德国和瑞士4国债券市场发行，以杨基债券和武士债券所占比重最大。欧洲债券市场形成后，其影响与规模都增长极快， 目前已超过上述外国债券市场，成为最重要的国际债券市场。欧洲债券市场的主要中心是卢森堡。其借款人主要是发达国家中的欧洲经济共同体、美国、加拿大、 日本和国际组织（特别是欧洲的国际组织）。这些国家的跨国公司和地方当局是最主要的借款人。其中，欧洲美元债券市场、欧洲西德马克债券平均所占份额最大，是重要的筹资场所。以欧洲日元和欧洲瑞士法郎为面值的债券所占比重自80年代后开始上升。此外，以特别提款权和欧洲货币单位等为面值的欧洲债券也占相当比重。欧洲债券中的浮动利率欧洲债券和欧洲中期票据、可转股欧洲债券是其主要形式。随着欧洲债券业务的增大，欧洲债券市场上还先后成立了国际债券商协定、塞德尔系统、欧洲清算组织等；这标志着欧洲债券市场的发展进入了一个新阶段，欧洲债券市场的扩展使国际金融市场出现证券化趋势。
作用及影响 国际资本市场的存在和发展，大大便利和推动了国际间中长期资金的借贷和投资，加速了国际资本在各国间的周转，促进了各国经济和国际贸易、世界经济的发展。但国际资本市场同时又是国际间金融投机和国际资本追逐高额利润的场所，是国际金融和国际经济动荡的源泉之一。

国际资本市场International Capital Market

国际金融市场的重要组成部分。经营期限在一年以上国际长期资金的交易市场。国际资本市场的职能是组织吸收和利用国内、国外各种资金，以支持生产建设所需要的长期资本。在资本市场上融通资金有两种方式：(1)银行的中长期贷款，主要用于外国企业固定资产的更新、扩建或新建。(2)证券的发行，各国政府、企业公司都可根据需要，在国际证券市场上以发行各种证券（包括债券与股票）的形式吸收中长期资金，以满足政府与企业公司对资金的需求。现今纽约、伦敦的长期资本市场都是重要的国际资本市场。

国际资本市场

经营一年以上的国际中长期资金交易的市场。资金供给者主要是国家授权或允许的储备银行、保险公司、投资信托公司，以及各种基金会等机构；需求者多为需要扩建、改建、基建的企业，政府机构及房地产经营者。融通方式主要是中长期贷款和发行国际债券。这种市场的开设，一方面加速了各国资金周转的运用，促进了经济发展；另一方面造成了国际间的债权债务，给经济后进的地区和国家造成沉重的债务负担。

国际资本市场

是国际资金市场的组成部分，指专门从事中长期金融交易的场所。包括债券市场，股票市场和中长期信贷市场等。参与国际资本市场活动的有商业银行、储蓄银行、证券公司、人寿保险公司以及跨国公司、不动产经营商等等。它们主要是进行国际间的中长期贷款，买卖股票、债券，经营房地产抵押贷款等。

国际资本市场

亦称“国际中长期资金市场”。由一年以上国际性中长期资金借贷交易形成的市场。资金供应者主要是各国的商业银行、保险公司、信托投资公司、储蓄银行和各种基金会等机构。资金需求者则为不同国家的工商企业、政府机构以及房地产经营者等。主要的资金融通方式是银行中长期贷款和国际债券的发行等。伦敦和纽约在国际资本市场中占主要地位。国际资本市场的机能主要是组织利用各国的中长期借贷资金，以满足各国工商企业、跨国公司和政府部门投资建设和发展经济的需要。同时它也是国际垄断资本激烈竞争、对外输出资本、牟取暴利的重要渠道。