债券名义收益率和实际收益率

债券的收益是指一定数量的投资本金在一定时期内能产生的收益与投资本金的比率。由于通货膨胀的原因，在一定时期内等量的期末的货币收入与期初的货币收入的实际购买力往往不一致，即出现了名义收益和实际收益的差别。因此，有债券的名义收益率和债券的实际收益率之分。以未考虑物价上涨因素的货币所表示的名义收益与投资本金之比称为名义收益率；以剔除物价上涨因素的货币所表示的实际收益与投资本金之比称为实际收益率。
名义收益率可用下式表达：

实际收益率可用下式表达：

两者之间的关系是：债券名义收益率=债券实际收益率+通货膨胀率
或者：债券实际收益率=债券名义收益率-通货膨胀率

(3)

例如，某一债券一年期限，其面额为100元，利息率为10%，同期内通货膨胀率为5%，对某一投资者来说，他以平价购买该债券，则投资本金为100元。

而债券实际收益率=债券名义收益率-通货膨胀率=10%-5%=5%
以上例子说明，在存在通货膨胀的条件下，债券的利息率发生了变化，分解成实际利息率和名义利息率。其理论依据是西方金融理论家提出的名义利率和实际利率及其相互关系的理论。这一理论以费雪为代表。1930年费雪发表了《利息率理论》一书，作者明确了实际利率和名义利率两个概念的区别，名义利率是人们在各种资金交易中所采用的利率，而实际利率是扣除通货膨胀因素以后债权人实际所得的利息率。这样，将价格因素引进到利率概念中来，建立起价格与利率关系式，称作为费雪关系式用公式表示为：
1+R_t^e=(1+r_t^e)(1+P_t^e)

(4)

其中：R_t^e为金融资产（如公司债券）于t期到t+1期的名义利率或预期名义收益率。
r_t^e为实际利率；
P_t^e为通货膨胀率。
公式(4)可以变换为：

R^e_t=r_te+P_t^e+r_t^e×P_t^e

(5)

当r_t^e、P_t^e值很小时，公式(5)也可写成：

R_t^e=r_t^e+P_t^e

即名义利率等于实际利率加上通货膨胀率。