信用价差期权Credit Spread Option (CSO)

亦称“信用利差期权”。一种基于信用敏感性债券（如高收益率债券和新兴市场政府债券）与无信用风险债券（如美国国库券）收益率间的利差设定的期权，价值取决于信用价差的波动性，是目前最复杂的信用衍生产品之一。假定市场利率变动时，信用敏感性债券与无信用风险债券的收益率呈同向变动，任何利差变动的原因必定在于信用敏感性债券的信用风险预期的变化（表现为其信用等级的变化）。因此，信用价差期权能使投资者有效地将信用风险从利率风险中分离出来，期权的购买者通过支付一定的期权费就可以锁定标的资产与某一基准(政府债券或LIBOR)之间的信用价差，从而可以有效避免由于信用价差波动或评级变化所可能导致的损失。与其他期权一样，信用价差期权也分为看涨期权和看跌期权。信用价差看涨期权的购买者有权以事先约定的信用价差购买资产，从而可以对冲由于信用价差变窄而导致的基础资产的价值损失。信用价差看跌期权的购买者有权以事先约定的信用价差出售资产，从而可以对冲由于信用价差变宽而导致的基础资产的价值损失。