个别证券收益率与风险分析

对投资某种证券可能带来的收益和可能存在的风险作综合分析的一种方法。
投资收益率表明投入一个单位的资金能给投资者带来的资金增值额，因而，收益率越高，则表明该种证券的收益越好。一般经常使用的几种收益率是：预期收益率，名义收益率，实际收益率，持有期收益率，到期收益率，即期收益率，出售者收益率，认购者收益率。
风险是指造成损失的可能性，所谓证券投资的风险是指股票、债券等证券投资者不能获得预期报酬的可能性，每个投资者投资于股票、债券都希望获得的收益称为预期收益，预期收益与投资购买证券数额的比值是预期收益率，投资者投资所真正得到的收益称为实际收益，实际收益与实际投资额的比值称为实际收益率；预期收益率与实际收益率的差额便是投资者可遭受风险的程度。它一般可分为市场风险、企业风险；利率风险、购买力风险、流动性风险。一般来说，预期收益率和实际收益率的差额越大，则表明风险越大。同时，对这个差额也可以这样理解，当风险发生时，预期收益率（市场平均收益率）扣除风险程度便有实际收益率，此时实际收益率因风险损失发生而小于收益率；当风险没发生时，风险程度转化为净收益，并加到预期收益上，使投资的实际收益率高于预期收益率。也就是说，风险与收益率相伴随，高风险高收益；低风险低收益；无风险无收益。当风险不发生时，高风险肯定带来高收益，然而当风险发生后，高风险则意味着高损失。
证券投资风险的测量，通常是把总风险分为两部分：系统性风险和非系统性风险。所谓系统性风险是指所有证券收益都存在的风险；它是由某些共同的因素造成的，并且每种证券无一幸免，投资者也不能通过把其证券投资多样化来避免或消除风险；非系统性风险是指某种特殊事件而给特定证券带来的风险；它来自于某些个别因素，并且不对整个证券市场构成影响；投资者可以通过投资组合变换方式来避免，即把资产多样化或卖掉该证券而买入其他证券，一般而言，系统性风险是可以测量的，而非系统性风险则很难测量。对系统性风险，通常用β系数来测量，它表示证券收益受到系统性因素影响的程度，其计算公式如下：

整个证券市场的风险系数为1，则β<1，说明该券的风险程度小于整个市场的风险；β>1说明该证券的风险程度大于整个市场的风险程度。β<1时的证券可视为较优投资，β>1表明投资者应谨慎持有，但这里并未考虑非系统性风险，只有两种证券的总风险比较，才能判定那个优，那个劣。
这里，证券收益中的无风险部分通常由短期国库券的收益而定。因为通常认为国库券是无风险的，所以把短期国库券利率（一年期内）视为证券收益的无风险部分。一般地，证券票面收益率都高于国库券票面收益率。其差额可看作是证券发行人对投资者风险承担的一种补偿。然而票面收益并不等于预期收益；预期收益是投资者投资于某证券所期望得到的收益水平。整个市场证券总预期收益可视为整个市场各证券（预期）收益的加权平均值。由此便计算出了β值。