东京金融市场

日本的金融中心，世界上重要的国际金融市场之一。60年代以后，随着日本经济的恢复和发展，金融市场海外资金融通业务不断扩大，国际收支持续顺差，日元日益具备国际货币的职能，政府颁布了《新外汇法》，东京金融市场逐渐成为世界主要的国际金融市场之一。东京金融市场主要包括三类市场：(1)资金市场。可分为拆放市场和贴现市场。前者成为各金融机构融通短期资金的主渠道，其交易量占全国的四分之三，是地方银行、信托银行等金融机构的剩余资金流向城市银行的渠道之一。后者是1971年后替代“过月拆放”的短期票据贴现市场。贴现市场为较长期的资金开辟了一条渠道，便于开展公开市场业务。(2)外汇市场。主要由东京银行及本国其他一些外汇指定银行、经纪人参加。70年代虽有较大发展，但由于外汇90%集中于东京，交易货币单一，季节性影响大，限制严格等原因，所以有一定的局限。(3)证券市场。分股票市场和债券市场，是规模仅次于纽约的世界第二大市场。其中债券市场比较活跃，70年代后期市场迅速扩大，进一步向国际化和多样化发展。

东京金融市场Tokyo Financial Market

重要的国际金融市场之一。由三部分组成，(1)货币市场，亦称“短期资金市场”，主要包括：
❶短期拆放市场，创始于1945年，是日本历史最长的短期资金市场。系各种金融机构融通短期资金的场所。该市场进行当日拆进，当天偿还，第一天拆进，翌日偿还以及7天期交易等三种资金拆放业务。
❷票据市场，创立于1971年，主要经营票据贴现业务。仅限于商业银行和经纪人参加，是融通较长期资金的场所。
❸可转让定期存单市场，设立于1979年。日本银行通过这些活动，调节市场资金的过剩与不足。(2)资本市场，又称“长期资金市场”，包括：
❶日本的股票市场(参见“东京股票市场”条)。
❷日本债券市场。1975年以后由于大量发行国债，证券交易额大增。1975～1986年11年间，国债零售额增加了51.5倍。长期以来，日本的证券市场主要由野村、日兴、大和、山一等四大证券公司及其他一些证券公司经营。山一证券公司已于1997年底倒闭。日本的证券市场正在向国际化发展。(3)外汇市场，是银行同业间及外汇指定银行与一般客户间进行外汇交易的场所。成员主要有外汇专业银行、外汇指定银行、外汇经纪人和日本银行。1980年日本修改《外汇及外贸管理法》，对外资本交易由原则限制转为原则自由，外汇市场亦有较大发展。目前，东京外汇市场规模仅次于伦敦和纽约，为世界第三大外汇市场。

东京金融市场

日本最大的金融市场，也是世界主要的国际金融市场之一。东京金融市场发展于第二次世界大战后，主要由三个市场组成： 货币市场、资本市场和外汇市场。(1) 货币市场的主要组成部分是： 短期拆放市场、票据买卖市场、可转让定期存单市场和短期美元市场。政府发行的短期债券在市场上也有交易，但尚未形成独立的市场。短期拆放市场开始于1954年，是日本历史最长的货币市场。票据市场建于1971年，到1979年票据贴现率才全部实现自由化。票据贴现率基本上反映了货币的紧缺程度，是东京货币市场上的指示器。可转让定期存单市场创立于1979年，各类金融机构都可以参加。短期美元市场于1972年建立，是日本的欧洲美元市场。(2)　资本市场包括股票市场和债券市场。股票市场由初级市场和次级市场组成。股票的发行市场由发行公司、投资者和证券公司组成。公司发行股票一般采取公募发行的方式，有时也采用股东分配的方式发行。在日本，债券公司是债券的主要发行者和交易者。随着日本经济实力的增强和日元的国际化，国际收支长期顺差，越来越多的外国政府、跨国银行以及国际经济组织在东京债券市场发行武士债券和欧洲日元债券。1986年底，东京离岸金融市场正式开放，使欧洲日元债券在国际债券市场上所占比重逐步增加。(3)　外汇市场发展较晚。由于日本长期以来一直实行严格的外汇管制，外汇市场也长期未得到比较大的发展。1985年5月，美日双方达成了《日本金融自由化与国际化协议》，日本金融自由化和与国际接轨的步伐大大加快，外汇市场的发展由此也得到很大的促进。东京外汇市场迅速成为仅次于伦敦和纽约的世界第三大外汇市场。

东京金融市场

日本国最大的金融中心，世界主要的金融市场之一。19世纪中叶明治维新，奠定了日本金融业现代化的基础。1882年，日本银行（中央银行）成立。在此前后，商业银行、储蓄银行、以及一批专门经营长期金融业务和外汇业务的金融机构相继建立。二次大战期间， 日本军国主义盛行，金融资本高度集中。50年代初期，金融市场步入正常轨道。日本经济在70年代初，迅猛腾飞，东京相应成为重要的金融中心。80年代以来，金融自由化有显著进展，1986年12月离岸金融市场的设立，标志着东京已成为真正的世界性金融中心之一。
除日本银行外，政府的、民间的和外国的金融机构有：
❶日本开发银行、日本输出入银行和国民金融公库、中小企业金融公库等10家公库。
❷13家城市银行(1家外汇专业银行)、64家地方银行、3家长期信贷银行、7家信托银行、69家相互银行以及43家保险公司等等。
❸1989年2月，在东京的外国银行有137家，外国证券公司40家。日本的长期信贷市场至80年代才逐渐发展起来，当时市场资金较充足，金融机构为寻找出路，除参与国际辛迪加贷款，还自行组织银团向国外发放日元贷款。1982年贷款总额计79亿美元。1987年9月，东京对外贷款总额达5090亿美元，首次超过纽约的4880亿美元，成为最主要的国际银团贷款中心之一。
东京金融市场可分为货币市场、证券市场、外汇市场和黄金市场。
货币市场 包括短期拆放市场、票据买卖市场、可转让定期存单市场、债券现先市场和短期美元市场。
拆放市场创始于1945年，是日本历史最长的货币市场。城市银行在资金需求者中一直占很大比重，1965年为87.3%,1970年为85.4%,1975年为84.9%,1980年为72.5%,1985年为51.8%。虽呈下降趋势，但仍居市场的半壁河山。1984年3月，市场规模达66000亿日元。
票据市场设立于1971年，其中城市银行的筹资额同样是最高的， 1980年和1985年分别为90.5%和83.7%。1984年3月，市场余额达62000亿日元。
定期存单市场创设于1979年，其中城市银行的市场份额，1975～1985年一直稳定保持在50%左右。发行额增长极为迅速，1980年为23 574亿日元，1985年达96 572亿日元。近年由于对发行额度、单位、期限及转让方式等放松限制，市场规模进一步扩大。日本银行也参与市场交易，以调节市场资金的过剩或不足。
债券现先市场自70年代末迅速发展。日本的“现先”，是指在销售时订有购回协议的债券。现先市场对所有的金融机构和非金融机构开放，利率由资金供求双方自由地决定，一般低于市场利率。实际上，现先交易是债权人（买方）和债务人（卖方）之间的一种资金交易，交易的债券只是做为抵押品。卖出的收入和再买回的支出之间差额，便是借款所付的利息。现先交易期限3～12个月。这一市场的资金需求主体是证券公司，其售出公司债余额占市场总额的比率，1980年为55.5%, 1985年为76.6%。
短期美元市场成立于1972年4月，虽与东京外汇市场并无直接联系，但对其发展起了很大的作用。1986年3月，共有外汇银行247家，其中外国银行77家。外汇资金交易额从1975年的13亿美元，大幅提高到1986年的592亿美元。
证券市场 由于金融市场逐步开放，各项制度不断完善，资金流动十分活跃，东京资本市场发展很快，1988年的市场规模达25000亿美元，超过伦敦居世界第二位。
东京证券交易所的股票交易额，1981年为49.4兆日元， 1982年36.6兆日元(减少25.9%),1983～1985年略有增加，1986～1987年升幅较大。1988年，交易所上市证券共3059种，其中股票1688种，交易量达286兆日元，(外国股票交易量为7950亿日元)。东京市场的股票交易量居世界首位。
债券市场。在1975年日本开始大量发行国债时，零售额仅50.9兆日元；1986年即达2 620兆日元，11年增加了51.5倍。债券市场主要以国债为主，占50%以上，国债的大量发行和广泛流通有力地促进了债券市场的发展。1985年10月，交易所开放长期国债期货交易，1987年1～6月累计，市场月均成交额已发展到芝加哥期货商品交易所的2.1倍。在品种多样化方面芝加哥仍居优势，但东京市场却在规模上遥遥领先了。
外汇市场 日本过去实行严格的外汇管制，50年代以后逐渐放松外汇管制；从70年代起，东京外汇市场有了很大发展，但还不能象伦敦、纽约那样， 目前还只是一个地区性的外汇市场。这是由于日本是个出口贸易占国民经济比重较大的国家，其政府须对外汇银行间的交易进行必要平衡，以防汇率发生急剧波动。近年来，其当局正在力图改变这种状况，使日元走向国际化，因而于1980年实施了外汇和外贸管制法修订案，改变过去只有经政府批准的外汇银行和经纪商才能经营外汇交易业务的规定，放宽限制，使所有银行都可在国内经营外汇业务，以满足越来越走向国际化的企业的需要，外汇市场也有了显著发展。1986年3月，东京经营外汇的银行有247家，其中外国银行是77家，外汇市场日交易额为480亿美元，位居世界第三。1989年的日交易额达1152亿美元，与纽约1289亿美元的差距愈来愈小。日本银行以政府外汇资金特别会计为后盾，视需要来干预外汇市场。
黄金市场 1973和1978年日本分别取消黄金进出口限制，真正实现了自由化。80年代初，东京黄金市场由于创立时间短，规模不大，且只限于交易所正式会员。近年黄金市场发展很快，1987年5月，日交易量达10000份以上(一份为100股)。
1986年12月，东京开放境外业务，成为一个分离型的离岸市场。起步虽晚，但得益于日本经济蒸蒸日上，仅一年间就堪与香港、新加坡匹敌。1988年，参与离岸市场的银行共187家，其中外国银行74家。同年7月，市场规模达3662亿美元，仅次于伦敦居世界第二位。东京市场经营各种欧洲货币交易，其中以美元比重最大， 占60%左右。
东京金融市场之所以能高速发展，原因是多方面的：
❶地理位置优越，能衔接东西方金融交易网络。
❷50年代末到70年代初，日本经济高速发展，正值复苏中的金融市场得益匪浅。
❸自1984年以来，金融市场放松管制、国际化一浪高过一浪，国际声誉和竞争能力大幅度提高。
❹日本资金充裕，大量资本外流，成为当今世界最大的债权国；同时外国债券发行量日益扩大，市场交易额不断上升，有力地促进了东京市场的发展。总之，迅速崛起的经济地位要求与之相适应的金融优势。日本当局不断放松管制，在日元国际化政策下，东京势将成为世界瞩目而竞争激烈的国际金融中心。

东京金融市场

设在日本东京市的金融市场。主要由货币市场、外汇市场和证券市场所组成。货币市场，主要是拆放和贴现业务。由于日本长期缺少票据市场，因而拆放市场构成了日本短期资金市场的主要组成部分，各种金融机构主要通过拆放来融通短期资金。1971年日本取消了拆放形式中的所谓“过日拆放”，代之以短期票据贴现市场，该市场仅限于商业银行和几家经纪人参加。东京的外汇市场是由政府批准的外国银行或外汇专业银行、经纪商所组成。日本的外汇交易分为三种情况，即外汇银行与顾客之间的交易；外汇银行之间的交易；本国外汇银行与外国银行之间的交易。东京外汇市场的特点是交易量集中，货币种类单一，外汇交易受到多方限制，因此，其外汇市场的产生和发展较其它发达国家缓慢。

东京金融市场

世界国际金融市场之一，是日本的最大市场，由资金市场，外汇市场和证券市场组成。资金市场又可分为拆放市场和贴现市场。拆放市场主要为各银行通融短期资金； 贴现市场是短期票据贴现市场，仅限于商业银行和经济人参加，主要通融较长期资金。外汇市场主要由东京银行和日本指定的外汇银行，经纪人参加。证券市场主要由野村、日兴、大和、山一等四大证券公司经营，分股票市场和债券市场两种。

东京金融市场

日本最大的金融市场。第二次世界大战后，随着日本经济的恢复和发展，该市场的规模也在不断扩大，逐渐成为世界主要的国际金融市场之一。它主要包括三类市场： (1) 资金市场。又可分为拆放市场和贴现市场。前者主要为各金融机构融通短期资金，始于1945年，其交易量占全国的3/4，主要由一些金融机构包括证券公司参加，是地方银行、信托银行等金融机构的剩余资金流向城市银行的渠道之一。银行融通资金主要以一个月以上的拆放为主，1972年后，放款期限延长。后者是1971年后替代“过月拆放”的短期票据贴现市场，仅限于商业银行和经纪人参加，是融通较长期资金的场所。(2) 外汇市场。主要由东京银行及本国其他一些指定银行，经纪人参加。但因该市场地区性强、交易货币单一、季节性影响大、限制严格等原因，难以形成象纽约、伦敦那样大的国际市场。(3) 证券市场。分股票市场和债券市场两种，其中债券市场比较活跃。主要由野村、日奥、大和、山一四大证券公司经营。最大的私人借款集团是日本的长期信用银行，债券持有人主要是银行等金融机构。与其他国际金融市场相比，东京金融市场具有如下特点： (1) 间接金融占主导地位。在金融市场上，间接金融占60%，直接金融不到5%，其余资金供应以商业信用进行。主要原因是： 政府在政策上引导金融机构采取稳定、低利的贷款方针； 经济高速发展使资金需求增加； 外汇管理较严，国内金融市场和海外长期隔离，迫使资金流向国内企业； 政府允许企业将贷款利息计入成本，而对企业资产部分则要课税，使企业对借款比增资更为积极。(2) 企业对外部资金依赖程度大。1978年，日本企业的外部资金占45.8% (其中借款为 35.6%)，同期美国为40.7% (其中借款为27.4%)、联邦德国为35.0% (其中借款为30.4%)、英国为22.9% (其中借款为18.5%)。(3) 民间大银行经常发生“超贷”现象。(4) 金融机构之间资金筹集和运用不均。城市银行资产大于负债，其他地区金融机构负债大于资产。这种失衡的现象，需要通过短期拆放、金融机构贷款和票据买卖市场进行调节。