J·希克斯的预期利率结构理论

希克斯在他著《价值与资本》一书中假设：人们在没有不确定性情况下，对将来的短期利率变动具有确切的预期或完全的预期，并且，短期资金市场与长期资金市场的资金移动均保持完全自由；那么长期投资与短期投资，在一定期间后所得本金和利息总额，将基本相等。这是因为未来利率的预期是收益——期限关系的唯一决定因素。每个投资者可以购买长期证券并一直持有它们直到终期，也可以购买短期证券并且在他整个持有期间内，每次到期后又连续投资于短期证券，结果在均衡时，不论选择一次性长期投资还是多次连续性短期投资者，都能获得相同的收益。如果不是这样，投资者投放在短期证券的收益小于长期证券投资，将诱使资金供给者转向长期投资，造成一方面减少了短期资金供给，导致短期资金供不应求，短期证券的利率被抬高，另一方面增加了长期资金的供给量，引起长期资金供过于求，从而会压低长期证券的利率。长短期利率变动的结果，必然使这二者最终的收益趋于相等。
如以R2,R3·……Rn作为长期利率，r2，……rn作为“远期”短期利率，r₁(或R₁)作为现在的短期利率，则长短期利率关系，如下式所示：
1+R₁＝1+r₁
(1+R2)²＝(1+ r₁)(1+r2)
(1+R3⁾³＝(1+r1)(1+r₂)(1+r3)…
(1+Rn)n=(1+r₁)(1+r₂)(1+r₃)(……1+rn)
如果不用复利计算，而按简单利息计算，则上述公式的近似值为：
R₁＝r₁
2R₂＝r₁+r₂
3R₃＝r1⁺r₂+r₃…
nRn=r₁+r2+r3……rn
希克斯说，简化了的公式表明：不同期限贷款的利率体系可以转化成为一种标准型态，此标准型态均由现在的短期利率（一星期贷款的利率）以及一系列远期短期利率组成(这种远期短期利率是不在本星期执行，而是在未来某星期执行的一星期贷款的利率)，并且“长期利率是现在的短期利率和有关的远期短期利率之间的算术平均数。”(希克斯《价值与资本》商务印书馆1982年第135页)