ATM,ITM,OTM

期权交易中三种行使价格的英文名称缩写。
ATM(AT THE MONEY)，亦称“两平期权”，持看涨期权或看跌期权的敲定价格与当时的相关期货价格相等或非常接近。ITM(IN THE MONEY)，亦称“实值期权”，指看涨期权的协定价格低于当时的相关期货价格，或看跌期权的协定价格高于当时的相关期货价格。OTM(OUT OF THE MONEY)，亦称“虚值期权”，指看涨期权的协定价格高于当时的相关期货价格，或看跌期权的协定价格低于当时的相关期货价格。
期权根据获利的情况，可以分成实值、虚值和两平期权三种，其涵义应从期权费开始分析，期权费是期权的买方支付给卖方的费用，也是期权买方为获得期权合约所赋予的权利而付出的代价或期权卖方为承担期权合约所规定的义务而得到的补偿。期权费由两部分构成：内涵价值和时间价值。内涵价值是立即履行期权合约时可获取的总利润，它反映了期权协定价格和相关期货市价的关系，看涨期权在其协定价格低于相关期货价格时具有内涵价值，看跌期权在其协定价格高于相关期货价格时具有内涵价值。具有内涵价值和可能在日后履约时获利的期权称为实值期权。举例说明：假如玉米期货交易价格为每蒲式耳3美元，一个协定价格为2.50美元的玉米看涨期权使该期权持有者拥有以每蒲式耳2.50元价格水平购进玉米期货的权利。假如该持有者履行看涨期权合约，将实现每蒲式耳50美分的获利(3美元—2.50美元)，这就是说，看涨期权在其协定价低于相关期货价格时具有内涵价值，是实值期权。假如玉米期货价格为每蒲式耳3美元，一个协定价格为3.50美元的看跌期权赋予该持有者有权利以每蒲式耳3.50美元价格水平卖出相关期货合约，若他行使看涨期权合约，将实现每蒲式耳50美分的获利，这就是一个看跌期权在其协定价格高于当时的相关期货价格时具有实值的意思。反之，当看涨期权协定价格高于当时的相关期货价格或看跌期权协定价格低于当时的相关期货价格时，该期权称为虚值期权。举例说明，某交易者拥有一个协定价格为每蒲式耳3.50美元的玉米看涨期权，他拥有按此价格买进相关期货的权利。但是，假设当时的相关玉米期货价格为每蒲式耳3美元，该看涨期权虚值50美分，这时，看涨期权持有者不会按协定价格履行期权合约，因为他不负有必须履约的义务，他完全可以按每蒲式耳3美元的较低价格从市场上直接买进玉米期货。对于看跌期权也是一样，假设某交易者拥有一个协定价格为每蒲式耳2.50美元的玉米看跌期权，他拥有按此价格卖出相关玉米期货的权利，但当时的玉米期货价格为每蒲式耳3美元，该看跌期权虚值50美分。此时看跌期权持有者可以放弃行使期权，按更高的价格卖出玉米期货。当看涨或看跌期权的协定价格与当时的相关期货价格相等或非常接近时，该期权称为两平。例如：玉米期货价格为每蒲式耳3美元，一个协定价格为每蒲式耳3美元的看涨或看跌期权不存在内涵价值。
只有在期权具有实值时，期权费才具有内涵价值，看涨期权订约时的市价小于协定价加期权费之和，亦即若此时行使期权，该期权虚值，至多也是两平，反之，买方可以立即行使期权，按协定价买进，后按市价卖出即可获利，卖方则马上亏损。很明显，卖方是不会卖出这种期权的，同样，对于看跌期权，订约时必有市价大于协定价格减去期权费之差的条件。
看涨期权的买方在买进期权之后，可以确保在合约有效期内购买这种金融资产或商品，不管市价如何，他的成本不会高于协定价加期权费之和。当市价低于成本时，他可以不行使期权而直接到市场上去购买，即使是价格扯平，他还是到市场直接购买而保留未到期的期权，也许今后市价还会上涨，他可以转让期权而获利。
既然看涨期权在订约时是虚值或扯平的，而期权费只有期权具有实值时才具有内涵价值，这就证明，在订约时的期权费不具有内涵价值，只能是内涵价值以外的时间价值。买方预测在期权有效期内，虽然在订约时期权是虚值的或扯平的，但迟早会变为实值，只是需要一段时间的等待。买方在订购时期权虚值或扯平时愿付期权费来购买期权，所买的正是这个时间价值。距离期权合约到期日越长，期权转化为实值的可能性越大，时间价值也越大。
下表是期权内涵价值分类表

	看涨期权	看跌期权
实值	期货价>期权协定价	期货价<期权协定价
两平	期货价=期权协定价	期货价=期权协定价
虚值	期货价<期权协定价	期货价>期权协定价

(参见“期权交易行使价格”)