资产组合的风险

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投资者同时持有的多项资产所形成的集合所具有的风险。

资产组合可以减少投资风险，但不能完全消除风险，哪些风险能够消除，哪些不能消除，取决于风险的性质。个别资产风险无法在资产组合内被分散、抵消的部分称为系统风险，又称不可分散风险或市场风险。那些通过资产组合的风险分散效应可以消除掉的风险则为非系统风险，又称可分散风险或个别风险。

由于非系统风险只与个别企业或个别投资项目相联系，因此当投资项目增加时，不同投资项目的变化相互抵消，彼此制约，从而使总投资的非系统风险减少。

系统风险反映由所有投资活动构成的总的经济活动的运动状况和运动趋势，是无法通过增加投资项目来消除的。一般来说，随著投资项目的增加，投资组合的风险先是迅速减小，然后减小的速度逐渐减慢，当投资项目数增加到一定程度时，投资组合的风险趋于一个常数，基本不再变化。据统计，投资组合中的资产超过40种后，风险减小幅度趋缓。

资产组合的风险用资产组合的标准差来衡量。N项资产组成的资产组合的标准差为：

式中：σ_。——资产组合的标准差；σ_i——投资项目i的标准差；P_ij——投资项目i与投资项目j的相关系数。