费雪效应

---

美国经济学家费雪所阐述的名义利率与实际利率和预期的通货膨胀率之间关系的理论。

他在《利息理论》一书中进行了详细的讨论。他认为，实际利率是买卖双方都没有受通货膨胀预期影响时债券市场的利率。市场利率则是指名义利率，它包括实际利率和对价格上涨的预期两个部分。当人们预期价格上涨时，市场利率就会因为包括了通货膨胀预期而高于实际利率，只有金融资产的名义利率高到能够抵消预期的通货膨胀时，人们才会愿意购买和持有它。从国际范围来看，费雪效应体现了通货膨胀对汇率变化的作用，是购买力平价等汇率理论得以成立的一个重要条件。如果国际间的通货膨胀率不同，国际间的名义利率就有差异，引起套利交易，套利则会把国际间的通货膨胀率逐渐拉平，使汇率趋于稳定。

如果人们预期一个国家的货币将要贬值，这个国家要想阻止资本外逃和吸引外资，就必须提高名义利率，其提高的幅度应足以抵消汇率下跌造成的投资的损失，投资者才愿意购买并持有这个国家的金融资产。费雪效应使即期汇率的预期变动等于两个国家的名义利率之差。