国际收支调整的货币分析法

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20世纪60年代末出现的一种国际收支调整理论。

代表人物是哈里·约翰逊(H．G．Johnson)等。理论渊源可追溯到大卫·休谟的“价格－硬币－流动机制”。它把国际收支作为整体来分析，侧重于国际收支长期均衡，强调货币均衡对国际收支均衡的重要性。它的基本假设是：
❶ 汇率制度是固定汇率制。

❷ 经济处于长期充分就业均衡。
❸ 货币需求是收入的稳定函数。

❹ 货币供给的变化不影响真实变量。
❺ 分析对象为小国开放经济。

从长期看，各国的价格水平和利率水平钉住在世界水平上，由世界市场的相应变量决定。
❻ 由外汇储备水平变动导致的货币供给的变化，不由货币当局运用公开市场业务等手段封存。货币供给与外汇储备水平同方向变化。在以上假设的基础上，货币分析说认为：
❶ 国际收支不平衡是暂时现象，反映货币市场的存量不均衡，最终会自我纠正。

所得赤字和盈余只是货币市场存量调整的阶段。对货币的过度需求，与国际收支顺差相联，通过累积国际储备，导致货币供给增加，则对货币的过度需求消失，国际收支盈余变为零。相反，过度的货币供给与逆差相联，通过国际储备减少而降低了货币供给，则国际收支逆差趋向于零。

❷ 如果不允许自然调节过程解决国际收支不均衡，那么就一定要考虑货币紧缩等政策。传统的调节手段，只有当它们消除了货币供求存量不平衡时才成功。
❸ 在增长的世界经济中，一国的储备增长和国际收支状况，与国内经济增长和货币需求的收入弹性正相关，而与国内信贷膨胀负相关。

所以，纠正国际收支不平衡的长期之法，只能是降低国内信贷膨胀率。
❹ 贬值只是国内信贷紧缩的替代，目的是降低一国货币供给的世界价值。

升值只是国内信贷膨胀的替代，目的是提高一国货币供给的世界价值。因为贬值是一次事件，它只能是改善国际收支的暂时要素。
❺ 从整个世界经济范围看，如果国际储备的增长率大于世界产量增长率，则国际性通货膨胀是不可避免的。货币说的产生，体现了当今世界经济中资本流动日益加强的要求，但过分强调货币的作用，则为其局限性。