可调换证券价值

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即同一公司在公开市场上出售一般债券的价格。

其计算公式为：

式中：B为可调换债券的一般债券价值；

1为按息票利率支付的年息；

F为债券的票面价值；

n为最后到期年数；

i为同一公司一般债券到期市场利率。

在一个较长时期内，可调换债券的最低调换价值并不是一成不变的，它将随著以下两个因素的变动而变化：(1)资本市场上利率的变化；(2)有关公司财务风险的变化。如果市场一般利率上升，可调换债券的价值将会下降。

此外，在一个较长时期内，公司的信用等级也可能提高或降低。

公司信用等级提高时，在其他因素不变的条件下，将可降低一般债券的到期利率，提高可调换债券价值；相反，若是公司的信用等级下降，一般债券的利率上升，可调换债券的最低债券价值将会下降。