（二）利息理论研究重心

利率决定是西方利息理论研究的重心。利率决定理论要考察的是决定利率高低的因素和方式。在西方经济学中，利率决定理论大体分为三类：边际生产力利率论，局部均衡利率论，一般均衡利率论。
简单地说，边际生产力利率论是指利率的高低决定于最后投入的一个资本单位的生产力。用这一理论去解释利率高低的著名西方经济学家有：杰文斯、庞巴维克、马歇尔、费雪、克拉克等，其中杰文斯、克拉克和庞巴维克的观点具有代表性。杰文斯是边际生产力利率论的创立者，他在1871年出版的《政治经济学理论》中说：“利息率决定于资本最后增加量的利益”。他认为生产物是劳动的产物，随着劳动时间的延长而增加，设t代表时间，F代表一定的生产物，则当时间延长为(t+△t)时，生产物将为F(t+△t)，而生产物的增加量则为F(t+△t)-F(t)。
在时间t之内，可以得生产物F(t)，如果把时间增加△t，则△t·F(t)将成为此时间内资本化的资本额，所以利率的公式为：

这一利率公式表明：杰文斯在分析决定利率因素时，注重时间因素，如资本化的时间愈长，生产物的增加量愈小，则利率越小；反之则反是。继后，克拉克发展了杰文斯的资本边际生产力利率论，提出了“资本边际生产力递减规律”，按这一规律，利息率也将递减。庞巴维克虽然也是边际生产力利率论的先驱者，但他又注重分析资本供求对利率的影响，他指出影响资本供求从而影响利率的七大因素，特别强调“国家维持基金总量”、“靠社会资本维持的生产者的数量”和“从生产过程延长中获得的不同利润量”这三个因素对资本供求从而对利率的决定性影响。
局部均衡相对于一般均衡而言。一般均衡强调各种商品和生产要素供求力量的相互作用，只有使每一种商品和生产要素的供求趋于一致时，即社会经济实现了全面均衡状态时，某一种商品的价格才能决定。此时，该种商品的价格称为“均衡价格”。如果把各种商品和生产要素分别纳入货物市场、货币市场、劳动力市场和证券市场当中，则一般均衡是指这四个市场的供求同时达到均衡。而局部均衡则是指单一市场的均衡。按局部均衡利率论去考察利息率的高低，则有货币供求利率论、信贷资金利率论、储蓄与投资利率论等。用局部均衡利率论的方法去考察利率的变动，范围要小一些，影响的因素要少一些；因而比较具体也较易于把握。用一般均衡利率论的方法去考察利率的变动，范围要大一些，影响的因素要多一些。
用局部均衡利率论的方法去考察利率的变动虽然有上述特点，也可以说是优点，但这种方法摈弃了事物之间的相互依存、转化、协调关系。而经济生活是复杂的，影响利率的因素很多，要把影响利率的各种因素综合起来考察，就要采取一般均衡利率论。在这一方面，可贷资金利率论的先驱者熊比特，最早开始把利率的实物因素与货币因素结合起来进行一般均衡利率分析；尔后，希克斯—汉森的IS-LM利率论，从储蓄与投资、货币供给与货币需求的均衡去建立一般均衡利率；帕廷金的CC-BB利率论，从商品市场与债券市场的均衡来研究利率的决定。所有这些都是一般均衡利率论的具体运用，特别要指出的是：莫迪格利安尼用八个公式论证劳动力市场、债券市场和货币市场如何同时决定利率，从而推动了一般均衡利率理论的发展。