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字词 (三)金融期货
类别 中英文字词句释义及详细解析
释义
(三)金融期货

(三)金融期货financialfutures

前已述及,期货交易产生于19世纪中叶。可以说,在整个衍生产品的家族中,期货的资格最老。但是,在相当长的时期中,期货交易的标的物仅限于谷物、咖啡、可可、食糖、矿产、有色金属等大宗、同质、易于保存而价格经常变动的商品。只是在20世纪70年代以后,随着经济的发展和现代通讯、计算技术的不断更新,外汇、利率、股票、债券、股票价格指数等金融产品才逐步进入了期货交易领域。金融期货的主要品种有: 货币期货、利率期货、股票价格指数期货和黄金期货等。
期货交易指的是买卖双方事先就交易商品的数量、质量等级、交割日期、交易价格、交割地点等达成协议,而在约定的未来某一时日进行实际交割的交易。依交易对象之不同,期货交易可分为商品期货交易和金融期货交易两类。
与现货交易相比较,金融期货交易的主要特点是:
❶成交与交割不同时进行; 成交在先,交割在后。
❷由于交易双方在交割前大都要做一笔与期货交易方向相反的交易,因而在交割时可采用轧抵方式进行清算,而不一定要进行实物交割。
❸它使得交易对手或得到收益,或蒙受损失,而且损益的绝对量相等,是一种“零和交易” (zero-sum game)。
❹期货交易须在交易所经过经纪人进行,而且要向清算机构缴纳其成交额一定比例的保证金。
金融期货市场参加者可大致分为套期保值者 (hedger)、投机者 (speculator) 和套期图利者(arbitrageurs) 三类。套期保值者是那些希望减少某项资产价格变动的风险而加入市场交易的参加者; 投机者指的是甘冒价格波动风险,通过从事低价买进、高价卖出的买空卖空活动来赚取收益的交易者。套期图利者则指的是那些利用期货之间价格差的变化来获得收益的交易者。与之对应,套期保值、投机和套期图利,是期货交易中经常运用的三个主要原理。当然,理论上的分析是容易的,但在现实中,要把上述三类交易者和三类交易区分开来殊非易事。
金融期货市场的组织形式与商品期货市场基本相同,其结构包括:
❶金融期货交易所。通常以股份公司组织起来。其职责是: 提供一个有组织的市场,制订会员业务经营的公平竞争原则,提供统一的交易规则和标准,订立统一的交易时间,调解会员之间的纠纷,为会员提供履行合约及财务责任的担保,收集信息并向会员和社会传播。
❷经纪行。代客进行期货交易的公司。它们通常设有结算部门、落盘部门和现货交割部门等,为客户提供全面服务。
❸结算公司。又称结算所。它通过向期货合约的当事人买入合约从而成为买家或出售合约而成为卖家的过程来完成结算。
金融期货市场的功能主要有二: 一是价格发现 (price discovering),它指的是期货市场上买卖双方通过公开、公平、公正的竞争,不断更新期货交易标的物的未来价格,并使之逼近某一均衡水平,从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过程。二是规避风险,它指的是期货标的物的持有者或使用者在期货市场上买进 (卖出) 与其所持标的物数量相当,但交易方向相反的期货合约,以期抵偿因现货市场价格变动而带来的实际价格风险的过程。期货交易通过其价格发现功能和规避风险功能,可以产生稳定市场和促进经济发展的积极作用。但是,由于期货交易可以不以取得或持有交易标的物为目的,而且交易者可从期货交易市场的价格波动中获利,它也可为投机者提供广泛的活动空间。

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