（一）16世纪中叶至19世纪70年代

1553年，莫斯科尔公司在英国成立，拉开了欧洲各国创立股份公司的序幕。在此后的300多年中，股份公司制度不仅在工业、商业等领域中快速发展，而且深入到了交通运输业（尤其是铁路）、银行业和公共事业等部门。到19世纪40年代，英格兰的股份银行已增加到115家，其规模远远超过了合伙制银行；铁路公司增加到46家，全部采取股份制。另一方面，为了弥补财政赤字，满足对外扩张的需要和推进资本原始积累，欧洲各国的国债发行量也逐年增大。马克思曾经生动地描述过这一现象：“公债成了原始积累的最强有力的手段之一。它像挥动魔杖一样，使不生产的货币具有了生殖力，这样就使它转化为资本”。(同上书，823页)
如果说，股份公司的建立和国债的大量发行，在促进第一次产业革命发展和市场经济形成的同时，从微观基础上为资本市场的形成和发展奠定了基础，那么，证券交易所的建立，则为资本市场的成长奠定了有组织的市场条件。1611年，在荷兰阿姆斯特丹从事东印度公司股票交易的一些商人，发起设立了第一家股票交易机构。此后，法国于1724年建立了巴黎证券交易所；英国于1773年建立了伦敦证券交易所；美国于1790年建立了费城证券交易所，并于1817年建立了纽约证券交易会(后于1863年更名为纽约证券交易所)。证券交易所的建立，不仅活跃了股票、国债等资本市场工具的交易，而且大大促进了各种证券的发行，从而有力地推动了资本市场的成长。
股票的发行和交易最初纯粹是一种民间的自发行为。但是，随着股份公司的日益增多和股票交易规模的日益增大，股票的发行和交易对社会经济各方面的影响也日益显著。对于这种社会影响越来越大的活动，各国当局日益感觉到有进行规范的必要，各种法律和管理制度应运而生。1844年，英国制定了公司法，该法在世界上首次承认了股份公司的有限责任制度，同时又对股份公司的资产结构、经营活动、财务状况、经理人员的信息披露问题做了具体规定，从而确立了投资者监督的法律框架。同时，各个证券交易所也逐步修改完善了证券交易规则和会员管理规则。可以说，这些法律和规则的颁行，为资本市场的成长奠定了必要的制度基础。