内部利率法

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以内部利率为指标的投资方案评价方法。

内部利率指使投资的现金流量现值为零的折现率。这是对净现值法的补充，净现值法在使用时须事先指定一个目标收益率或贴现率，而计算的结果只说明了投资项目是否达到或超过这个标准，但却未求出项目实际达到的效率，而且指定一个适当的贴现率很不容易。

内部利率法求得的利率是项目实际能达到的投资效率即内部收益率，而不用事先给定贴现率。

根据净现值的定义：，其中：j为阶段数；NPV为净现值；CF_j为第j期的现金净流量；i为贴现率。

故内部利率为使方程成立的i的值，但考虑到此方程难于直接求解，我们考虑用插值的方法。先取一i₁，使，再取－i₂，使，则内部利率的近似值为：

例：某项目期初(第1年年初)固定资产投资100万元，投产时需流动资金投资20万元。

该项目从第3年初投产并运行，每年需运营费40万元。若项目每年可获销售收入65万元，项目服务年限为10年，预计残值20万元，设折现率为10，求净现值。

先取i₂=10%，计算如下：

NPV₁=－100－20×(P／F，10，2)+(65－40)×(P／A，10，10)×(P／F，10，2)+(20+20)×(P／F，10，12)

=－100－20×0．8264+25×6．144×0．8264+40×0．3186

=23．15(万元)

再取i₂=15%，计算如下：

NPV₂=－100－20×(P／A，15，2)+(65－40)×(P／A，15，10)×(P／F，15，2)+(20+20)×(P／F，15，12)

=－100－20×0．7562+25×5．2337×0．7562+40×0．1869

=－8．725(万元)

因此：

即该项目的内部利率为13．63%。

动用内部利率法评价投资方案的规则是，在只有一个备选方案的采纳与否的决策中，如果计算出的内部利率大于或等于资金成本或期望报酬率，就可接受该方案，反之应拒绝。在多个方案中，则应选择内部利率最高的投资方案。