公债中性

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指公债的发行不会引起宏观经济的投资和储蓄的变化，扩张性财政政策不能刺激经济扩张。

政府无论以债券还是税收筹资，其效果是等价的。假定：经济中的个人有无限期的寿命；个人与政府面临相同的借贷利率；未来的税收是完全可预见的；税收是总额税；政府购买(和转移支付)的动态特征是已知的。

那么，经济中的实际利率、投资和消费等都不随税收和预算赤字之间的转换而变化，也不随初始债务量的变化而变化。其原因是：政府通过债券弥补财政赤字，发行的债券是靠将来的税收偿还的；公债可以减少当前的税收，但会导致将来更多的税收。

市场经济中的经济人会意识到公债仅仅改变了税收时间，没有减少税收总量，他们储蓄起相当于未来增税的收入以备将来纳税，因而，当前人们可支配的财富数量与政府增加税收筹资的效果一样。政府用债券代替税收对个体决策的影响是增加了私人储蓄，经济中的储蓄总量大体不变，所有家庭多储蓄的部分恰好抵消了政府支出的扩大，经济仍然处于原来的均衡状态。

利率没有提高，投资没有增加，公债是中性的。