美国证券交易管理

包括对证券交易所的管理、对上市发行公司的管理、证券交易注册和证券交易行为的管理等。旨在通过管理、检查、监督证券交易的一切活动，维护证券发行者、投资者和所有参与者的正当权益，防止证券交易中的垄断、欺诈、假冒和不法行为，保障证券交易市场平稳、有秩序地运转。其主要内容：一是对证券发行公司的交易注册管理。美国证券交易管理委员会对全国一切证券交易活动进行检查和监督，在各主要证券交易所派驻监督官员，并根据《1934年证券交易法》，对证券交易的管理分为交易注册管理和交易行为管理两部分。交易注册管理是指：对证券发行公司的交易注册制度和证券发行公司内部人员的交易注册制度的管理，在证券交易所上市交易和在场外市场上交易的证券，必须向证券交易管理委员会进行交易注册登记，注册后，证券发行公司必须按证券交易委员会的要求定期填写和递交反映该公司资产、负债、盈利与财务状况的统计表和财务报告，证券交易委员会对证券发行公司定期提供的公司财务信息若有不完整、不真实的情况，根据情节有权对公司正在交易、流通中的证券发出不超过10天的暂停交易命令，要求公司对不完整、不真实信息资料进行补充或更正。如果证券交易管理委员会认为经补充、更正后的材料仍不合格，则可以报经美国总统批准将暂停交易命令延长到90天，这是对公司漏报或谎报情况的最严厉惩罚。同时《1934年证券交易法》还规定，凡是证券发行公司内部人员对本公司证券进行交易者，必须向证券交易管理委员会进行证券交易的个人注册。
二是对证券交易行为管理。《1934年证券交易法》授权证券交易委员会维持二级证券市场的交易秩序，对证券交易市场上的所有参与者实行交易行为管理。交易行为管理由反垄断条例、反欺骗、假冒条款和反内部勾通条款组成。反垄断条例的中心内容是禁止证券交易市场上垄断交易价格的行为，制止哄抬或压低证券价格，制止一切人为造成证券价格波动的证券买卖。反欺骗、假冒条款的核心问题是禁止证券交易过程中的欺诈、假冒或其他蓄意损害交易对手的行为。反内部勾通条款的核心是禁止公司内部人员或关系户利用公职之便，在交易中牟取利益。具体内容：
❶证券交易委员会对各交易所的规章条例和惯例有监督权和修改权。首先，证券交易管理委员会可根据自己所掌握的资料，随时对各交易所进行调查和监督，必要时可令其改组。例如，1937年，该委员会就曾下令让纽约股票交易所改组。其次，证券交易管理委员会对各交易所的规章条例有权进行修改。
❷严禁操纵价格行为。为防止少数人操纵价格。证券交易管理委员会有权禁止某些交易。例如，有的人为了引诱别人买进或卖出，通过实际交易或形式交易造成交易活跃的现象或促使价格升降，这类交易均属违法并在禁止之列。又如，同一人在同期内对某种证券同时买入和卖出，或若干人联合起来一起买入或卖出，都是违法行为。另外，参与证券买卖的人，不得对有关证券散布虚伪不实的消息，借以影响证券的价格。证券交易法还授权证券交易管理委员会，根据具体情况制定规则，禁止其他的违法交易。证券交易管理委员会随时都派有专人对各交易所进行监督，如发现严重违法行为，立即组织调查，并予以惩处。
❸严禁限定证券价格行为。只有一种情况例外，即在发行新证券时，允许证券包销人和发行公司有限度地限定其价格，以便将其逐步售予投资者。但在采取这一措施前，必须先向证券交易管理委员会登记，并说明限定价格的原因和最高价格的限度。
❹对卖空交易进行控制。凡违反有关卖空交易的各项规则者，均属违法行为，当事人须负刑事责任。1938年，证券交易管理委员会规定，证券的卖空价格必须高于其前市价格。1939年又修改为“准其按前市价格卖空”，但其前提是“前市价格必须高于更前一次价格”。
❺禁止“圈内人员”利用特殊地位谋取私利。“圈内人员”(包括公司高级管理人员、董事和大股东)必须按月向证券交易管理委员会报告其证券交易情况，并由该委员会随时予以公布，以便其他股东随时注意他们的行动。“圈内人员”在购买本公司证券时，他在6个月内所得的任何利润，要由本公司收回，这样规定的目的，是为了防止“圈内人员”利用公司的秘密情报，参与本公司证券的投机活动，以赚取短期利润。但6个月以外的交易，不在限制之列。
❻对证券交易中的信贷加以控制。联邦储备委员会制定有关标准，以防止在证券交易中过多地使用经纪人、自营商和银行提供的贷款。
❼对违法者制裁。对个人违法者的刑事处分，为1万美元以下的罚款和两年以下徒刑；对违法的交易所的处分，则为50万美元以下的罚款。证券交易管理委员会还有权采取的制裁措施：对违法的交易所，撤消或暂停其登记资格；对交易的会员、职员，予以开除或停止其活动；停止某一种证券交易；可就违法的问题举行听证会或进行调查；利用禁止命令，防止违法事件的发生；利用行政命令，强制人员守法等。
三是对证券交易所经纪人和自营商的管理。证券交易法规定：
❶除交易量过少，经证券交易管理委员会豁免者外，证券交易所、经纪人和自营商都须办理登记注册手续。证券交易管理委员会确认交易所的组织、规章制度合法，符合要求，才允许注册。准许注册或不准许注册的通知在申请提出后30天内发出。
❷证券交易所、经纪人和自营商必须实施自律管理。但证券交易管理委员会对其进行检查和监督。
❸管理分为会员管理制度和证券交易管理制度。会员管理制度包括：制定和执行会员注册制度。确定会员的注册条件和接纳会员的标准；制定会员报告制度，要求会员按照规定的内容和时间提供证券业务的报告和统计等。证券交易管理制度包括：制定和执行证券交易注册制度，确定交易注册标准和暂停或取消交易注册的管理原则；规定证券交易中买卖双方的报价和出价所应遵守的必要程序和规则，并监督贯彻执行；制定和执行证券交易中的转帐结算制度；制定和维护正常证券交易程序的其他管理制度等。
❹规定经纪人和自营商的负债不得超过其净资本20倍的管理等。
❺对违反证券交易法规者制定了不同的制裁措施：对于个人的处罚，一般为1万美元以下的罚款和2年以下的徒刑；对证券交易所的处分，为50万美元以下的罚款，民事诉讼由受害人提出，证券交易管理委员会对违法的交易所视情节轻重采取撤消或暂停其登记资格；对交易的会员、职员给予开除或停止活动等裁决。