离岸金融市场

近二三十年来，国际金融市场出现了一个重大变化，这就是试图摆脱一国的管辖和影响。方法是把某一特定货币的存放业务，放到该货币发行国的境外进行。我们把这种境外交易所形成的市场，称为境外市场。这种市场的最大特点是它几乎不受任何政府的管辖。例如，在欧洲经营美元的存放款和债券买卖市场，就可以不受美国金融法规的约束。因此，国际间又把这种境外市场称为离岸金融市场，它既不受货币发行国的金融法规的管制，也不受所在国金融、外汇政策的限制，可以自由筹措资金，进行外汇交易，实行自由利率，无需缴纳存款准备金。离岸金融市场最早出现在英国伦敦，它是欧洲货币市场的发源地，伦敦的欧罗美元市场出现于第二次世界大战以后，它是经营非居民之间国际金融业务而基本不受英国法规和税制管制的一种新型的国际金融市场，即离岸金融市场。它有两个主要的特征： 其一是以非居民交易为业务主体； 其二是它基本上不受法规和税制之限制，这是它区别于传统国际金融市场的最大特征。从相对意义上说，离岸国际金融市场是完全自由化的国际金融市场，这个特征也正是 “离岸” 一词的由来。
自20世纪60年代中期以来，在纽约、新加坡、巴哈马等地都出现了离岸金融市场，这些离岸金融市场的出现大大改变了金融市场的性质。可以这么说，它是一种真正意义上的国际金融市场。
就目前情况看，离岸国际金融市场主要有三种类型：
❶伦敦型；
❷纽约型；
❸避税港型。
离岸国际金融市场除了具有国际金融市场的作用外，其积极功用在于：
❶缩小了传统的国际金融市场之间时间和空间的距离，使跨国银行可以24小时连续营业，加速了国际资本的流动，形成了国际借贷资金低成本、高速度的全球流动体系。
❷使参予者免受金融管制，能自由进行金融交易。
❸它是逃避或减轻税务和外汇管理的理想场所，它对全球性地减少税务提供了便利，从而降低了资金成本。
❹它增强了国际金融市场的竞争性，有利于形成合理的国际利差水平。另外，离岸金融市场对其所在国的金融业的发展，也具有积极作用。但是，离岸金融市场也具有消极影响，应该注意积极引导。

离岸金融市场Offshore Financial Market

亦称“境外金融市场”。经营非居民之间的国际金融业务、不受所在国法规管制的国际金融市场。20世纪60年代形成，其特征为：
❶以非居民交易为业务主体；
❷交易货币为非所在国货币；
❸基本不受所在国法规管制。对于开放此类市场的国家，其好处有：
❶存款金额较大，一般以10万美元为单位，能吸引大量国际资金；
❷贷款期限灵活，1—20年不等，能适应客户需要；
❸利率优惠。世界上主要的离岸金融市场在伦敦、纽约、香港、新加坡等地。

离岸金融市场

又称“境外金融市场”。经营所在国非居民之间的国际金融业务，而又不受所在国法律管制的一种新型国际金融市场。它有两个基本特点： 一是以所在国非居民间的金融业务为主体，其资金来自所在国的非居民或其他国际来源的外币资金。因此，其发展并不以所在国的经济发达、资金供应充足为前提。二是市场经营活动基本不受所在国政府法令、税收制度的约束和金融当局的管制，并可享受优惠待遇。比如，其业务活动不受外汇管制，存款不缴纳准备金，利息收入不纳税或减纳税等。对于开放离岸金融业务的国家来说，也可获得以下好处： (1) 可以在执照费以及信息服务、交通等方面获得可观的收入；(2) 能吸引大量国际资金流入；(3) 活跃所在国的金融市场，促进所在国金融设施的改善和工作人员素质的提高；(4) 提高所在国在国际金融市场中的声誉，加强其国际金融中心的地位。离岸金融市场于20世纪50年代产生于伦敦，到60年代中期获得迅速发展。西欧许多地区以及亚洲的新加坡、香港等地都逐步形成了离岸金融市场。纽约、东京的离岸金融市场也在20世纪80年代出现。根据市场交易活动范围、资金来源和运用情况，离岸金融市场可以分为三种类型： (1) 内外混合型。指离岸金融市场业务和国内金融市场业务不分开，可以同时经营的金融市场。其目的是发挥内外两个市场的资金与业务相互补充和促进的作用。伦敦金融市场属于这种类型。(2)　内外分离型。指一国的金融管理当局将离岸金融交易和国内金融交易严格分离的金融市场。其目的在于防止离岸金融交易影响或冲击本国货币金融政策的贯彻执行。1981年建立的纽约离岸金融市场和1986年建立的东京离岸金融市场是内外分离型离岸金融市场的代表。(3)　避税港型。指允许交易者为逃避纳税，利用市场所在国在征税和金融管理上的特殊优惠条件开展离岸金融交易业务的金融市场。通常这种市场实际上只是记账结算中心，并没有多少实质性业务，所以这类市场又称为“账面上的离岸金融市场”。巴哈马、开曼、百慕大、巴拿马等离岸金融市场均属于这种类型。

离岸金融市场

简称离岸市场，又称境外金融市场。非居民间从事国际存贷业务的市场。离岸市场以非居民为交易对象，资金必须来自银行所在国的非居民或其他国际来源的外币资金，基本不受所在国金融管理当局的管制，并可享受优惠待遇，如营业利润免税或减税，可自由汇出境外等。20世纪60年代以来，随着国际游离资本膨胀，欧洲货币市场的形成和发展，离岸业务逐渐在全球范围内盛行，离岸市场得以不断扩展。离岸市场的发育成长，是在世界各国不断加强金融管制的背景下，为了满足那些不甘受束缚的商业银行、跨国公司等日益增长的融资需要。
离岸市场一般特征是：
❶废除金融管制和外汇管制，减少对跨国境的资本流出入、利率及金融交易的限制。
❷提供税收减免等优惠措施，诸如利息预扣税、所得税、地方税和印花税，以及准备金和保险金的豁免。
❸保持政局稳定和经济发展，需要政策变化和法律修订具有较强的透明度，以及相应的经济增长背景。
❹建立完善的金融基础设施，诸如四通八达的国际通讯设备和素质良好的金融专业人员。
❺保护交易双方的市场秘密，以满足和迎合筹资者和投资者的心理安全感。
❻具备有利的经济、自然地理位置，指联结全球市场网络的时区差，以及该区域跨国公司的相对集中等。
迄今世界上出现的离岸市场主要有：
❶西欧的伦敦、卢森堡和摩纳哥。
❷北美的纽约国际银行设施。
❸东南亚的新加坡、香港和日本。
❹中美洲的巴拿马、开曼群岛和百慕大群岛。
❺中东的巴林。这些离岸市场基本上可分为三种类型：伦敦型、纽约型和避税港型。
伦敦离岸市场 由于对非居民从事国际业务素无限制，因而，非居民间交易在没有政策和人为因素影响下，依靠历史传统自发而稳步的发展起来。1979年，英国废除外汇管制，完成离岸业务与国内业务的统一，在对非居民从事国内业务不加限制的同时，打开了居民筹集或投资外币和欧洲英镑的禁区。1988年3月伦敦市场资产规模达10117亿美元，即使在纽约国际银行设施建立后，仍然是世界上最大的离岸市场。大量不断推陈出新的金融技术和多年建设起来的基础设施，使伦敦始终跟上时代步伐。
香港离岸市场属伦敦型，由于传统原因而成为东南亚自由化程度最高的市场。1988年3月，香港市场资产规模为3600亿美元，位居世界第三。
纽约离岸市场 1981年6月，纽约国际银行设施（金融自由区）建立，美国对此的人为限制较其他国家更为严格，强调提供传统的银行业务如存贷款等，与伦敦的高度自由化不同，既不允许非居民从事国内业务，也不允许参与者从事证券业务。这是一个可与欧洲货币市场相匹敌，而又没有影响到美国货币体系正常运行的离岸市场。1988年6月，纽约市场资产总额达2634亿美元，位居世界第四。在排位上虽落后于东京，但就六大离岸市场对外资产余额作一比较，纽约拥有很高的市场占有率，足以说明国际银行设施对纽约的金融地位和国际竞争力的重要性。
1986年12月创立的东京离岸市场，是依赖政策人为培育的纽约型市场。1988年7月东京市场资产总额达3662亿美元，仅次于伦敦居世界第二位。新加坡亚洲货币单位(1968年11月建立)和巴林离岸银行单位(1975年10月创设)均属于纽约型。1988年4月，亚洲美元中心新加坡的市场规模为2382亿美元，是东南亚仅次于香港的第二大市场，位居世界第五。1988年，阿拉伯美元中心巴林的市场规模为630亿美元。
避税港型离岸市场 一般是兼具地理和税收优势，能吸引大量希望偏离动荡政局和减少税务负担投资者的中小发展中岛国。由于缺乏象伦敦和纽约的基本条件，这些避税港只具有记帐中心功能而甚少实际业务，其中尤以加勒比海地区发展最早，也最具代表性。自70年代以来随着美国银行资产大量转移而日益兴旺。1984年巴拿马市场资产总额为1263亿美元，1981年开曼群岛市场资产规模为1000亿美元。
在世界金融市场的发展史上，尤其是20世纪70～80年代，离岸市场的影响和作用不可低估。遍布全球的离岸市场，缩小了国际金融交易的时间差和空间差，加速了国际借贷资本成本下降、高速度的自由流动，促进了由市场竞争强化而形成的合理利差水平，为公司和个人提供了逃避税收和外汇管制的理想场所。
就离岸市场而言，所在国一般可以获得的好处有：
❶提高由离岸业务带来的本国金融业的外汇收入。
❷增加因借贷资金流入而产生的国际收支盈余。
❸增加就业机会和提高收入水平。
❹提高金融技术水平和专业人员素质。
❺增添所在国的声誉并巩固其国际地位。
但离岸市场也可能产生不利影响：
❶因离岸业务经营成本较低而冲击国内利率水平。
❷因非居民国内和离岸帐户相对分离发生的资金游移，而影响国内信用规模。
❸因主要国际结算和储备货币大量流入而导致国内货币供应量相对增长。
❹因市场扩大而造成实施宏观货币政策和监督管理措施的困难加大。然而这些都是发展过程中的支流，无疑可在人为因素影响下逐步改进和不断完善。

离岸金融市场OffshoreFinancial Market

亦称“境外金融市场”。意指离开本土而不受所在地政府法令管辖的金融市场。通常被称为“离岸金融中心”。其业务系指欧洲货币市场业务和亚洲美元市场业务。
〔参〕欧洲货币市场，亚洲美元市场。

离岸金融市场

亦称 “境外金融市场”。是真正国际化的货币和资本市场。与传统的国际金融市场不同，它是不受市场所在国法令管制和外汇、金融政策的约束，以所在国非居民为业务对象的直接从事国际性借贷、投资、贸易结算、保险服务、证券及黄金买卖等金融活动的场所。其业务活动可以通过电话、电报、电传在银行之间，银行与客户之间进行。借贷关系发生在外国放款人与外国借款人之间。借贷货币是市场所在地境外的货币，存款利率高，贷款利率低，存放差额很小，存放款业务富有吸引力和竞争性。它的主要特点：
❶持有经营此类业务执照的银行从事国际借贷业务，不受所在国金融及外汇管理法规的管制；
❷存款不交纳准备金；
❸营业利润免税或税率很低，并可自由汇往国外；
❹能从事在本国不允许的某些业务。对于开放离岸金融市场的国家来说，有如下好处：
❶存贷款金额大，能吸引大量国际资金流入该国；
❷能取得可观的执照费及其他通讯、交通等服务费；
❸贷款期限灵活，适应经济发展需要；
❹利率优惠，能活跃所在国金融市场；
❺促进所在国金融设施以金融管理的改善，提高银行职员素质和技能。