盯住利率指标

把市场利率控制作为货币政策通过政策工具影响最终目标变量的中介指标。自本世纪30年代开始，英、美等西方国家在运用货币政策时，都采取盯住利率的办法，即把利率作为货币政策的中介指标。当市场利率上升时，增加银行放款； 在利率下降时，则紧缩银根。赞成以利率作为中介指标的经济学家认为，利率不仅能够反映货币与银行信贷供给量，同时也能反映货币资金供给与需求的相对数量，就是说，它可用来反映货币资金的相对稀缺性。并且，利率也是货币当局能迅速施加影响、控制的金融变数之一。货币当局如采取促使市场短期利率上升的手段，即可抑制社会总需求扩张速度。反之亦然。许多经济学家认为，利率中介指标的有效性也有一些值得怀疑之处。主要是：
❶以利率作为货币政策的中介指标，往往使人们在货币政策调节方向或调节力度变动时难以准确地区分货币政策效果和偶发性的外生效果。
❷在存在通货膨胀的条件下，货币需求者即借款人受影响的根本因素是实际资本损益，而不是市场名义利率变动带给他们的那些表面上的影响。以利率作为货币政策的中介指标有难以克服的弊病。

盯住利率指标pegged interest rate indicator

控制一定的利率水平（盯住利率）作为货币政策中介目标的称谓。即中央银行必须时刻维持某一利率水平，并以此确定货币供应量。其理论依据在于，人们持有货币不仅是为了满足交易需求，而且还会把它当成一种资产保有，或用于投资和市场短期谋利。为了保持货币供求的均衡，促进经济增长，就必须运用利率杠杆进行调节，使利率维持在一定的水平，有利抑制或刺激投资需求、借款需求和信用供给量。这是自20世纪30年代开始，西方国家在运用货币政策时，而采取盯住利率的办法。

盯住利率指标

指把市场利率控制作为货币政策通过政策工具影响最终目标变量的中介指标。自本世纪30年代开始，英、美等西方国家在运用货币政策时，都采取盯住利率的办法，即把利率作为货币政策的中介指标。当市场利率上升时，增加银行放款；在利率下落时，则紧缩信用供应。赞成以利率作为中介指标的经济学家们认为，利率不仅能够反映货币与银行信贷供给量，同时也能反映货币资金供给与需求的相对数量，就是说，它可用来反映货币资金的相对稀缺性。并且，利率也是货币当局能迅速施加影响、控制的金融变数之一。货币当局如果采取促使市场短期利率上升的手段，使借款需求和信用可供量减少，这就能起到抑制社会总需求扩张速度的效果。反之，如果用一定的手段促使市场短期利率下降，即松动货币政策，就可以出现相反的调节效果即加快社会总需求的扩张速度。
不过，许多经济学家认为，利率中介指标的有效性也有一些值得怀疑之处。主要是：
❶以利率作为货币政策的中介指标， 由于在货币政策调节以外，资本收益率、企业对经营前景的预期，甚至某些重大政治事件都可能成为短期市场利率变动的引发因素。因此，往往使人们在货币政策调节方向或调节力度变动时难以准确地区分货币政策效果和偶发性的外生效果。比方说，在社会总需求随经济的快速增长而扩张时，货币需求增加，市场利率会出现上涨，这时，如果货币当局以利率作为货币政策的中介指标就会产生市场信号接收失误。假如它看到市场利率上升就采取降低利率的办法，结果就会助长总需求的进一步扩张，经济会出现过热。实际上，在这种条件下需要采取的措施不是降低利率，而恰恰是应当提高利率，以抑制社会总需求的扩张速度。为避免这种失误，近年来许多经济学家指出，只有在货币需求过大造成市场利率上升的条件下才适宜以利率作为中介指标，而在总需求扩张过速，经济上升势头很猛，即名义收入水平增长造成利率的非预期上升时，则应当采用货币存量增长率作为货币政策的中介指标。
❷在存在通货膨胀的条件下，货币需求者即借款者受影响的根本因素是实际资本损益，而不是市场名义利率变动带给他们的那些表面上的影响。也就是说，无论对货币当局还是对一般商业银行和借款者来说，重要的、有实际制约意义的是实际利率而不是名义利率。货币当局能够观察和控制名义利率，但很难观察到实际利率，因为实际利率取决于预期物价变动水平。当货币当局采取政策性措施促使名义利率上升时，如果同时发生了物价下跌的预期，并且物价下跌的幅度超过利率上升的幅度，则实际利率在名义利率提高的同时却反而下跌了。因此，以利率作为货币政策的中介指标有难以克服的弊病。