流动性约束Liquidity Constraints

流动性 (Liquidity) 是指某种资产能够立即、方便而又便宜地用作支付手段的特性。M₁（指通货和活期存款等）最具流动性，其他资产变换为M₁就称为变现。在资本市场上，如果一种资产或预期支付索取权的变现能力受到限制，就称为流动性约束。产生流动性约束的原因可能是资本市场的不完善，像发展中国家的情形那样，或者缺少必要的借贷市场，或者市场不够深化； 另一个可能的原因是资本市场的不确定性。尽管发达的工业化国家的资本市场已相当完善，但仍存在着较大的不确定性。流动性约束从两个方向限制了资产的变现能力。一个是现实的资产在未来的变现能力： 不确定性 (如未预期的通货膨胀、经济衰退、资产遭受的意外损失等)使其价值大打折扣； 资本市场缺乏使储蓄不可能或获利微小。预期支付索取权 （如预期未来收入） 在目前难以变现是流动性约束从另一个方向上所起的限制作用： 即使是成熟的资本市场，不确定性也会使那些预期未来收入较高的人被挡在贷款的大门之外，而且在成熟的市场里，这也是流动性约束的主要表现。
流动性约束同短视一样，会使消费对现期收入的波动过度敏感，而且因无法最佳地安排各个时期的消费而降低了整个生命周期的效用水平。