汇率的资产市场说

以金融资产的供求变化来解释两国货币汇率的理论。由货币主义学派的美国经济学家弗兰克尔(Frankel, Jeffrey Alexander, 1952—　)等在20世纪70年代提出。这是一种分析中短期汇率变动的理论。主要内容是： (1) 当货币作为金融资产时，各种期限的存款、债券、公司股票及其他有价证券或票据，属于存量货币，而作为流通手段的货币，则属于流量货币。对汇率具有决定作用的是存量货币，而不是流量货币。因此，金融资产的供求变化对汇率具有决定作用。如果一国金融资产供不应求，则该国货币汇率上涨；反之，则下降。(2) 为获取收益而抛售一种金融资产、买进另一种金融资产所引起的国际资本流动远远大于国际收支经常项目差额的变动，所以对短期汇率具有重要的影响和作用。(3) 利率和汇率的关系。当一国通货膨胀率较低时，提高利率可以吸收外资、抑制国内需求、减少进口，导致本国币值提高、外币币值相对下降。反之，当一国通货膨胀率较高时，高利率会进一步引发高通货膨胀的预期，导致本国币值下降、外币升值。(4) 影响一国金融资产供求变化的因素很多，如利率、通货膨胀、经济增长、宏观经济政策等。这些因素相互作用，影响着短期汇率的变动。