汇率决定一般均衡说general equilibrium approach of exchange rate determination

20世纪70年代以后出现的一种折衷或综合的汇率理论。它认为，货币说和资产-市场说把资本项目作为决定汇率的主要因素，虽然是一大进步，但对贸易等经常项目的作用的忽视也是明显的缺点。因为经常项目差额的变动对人们持有的金融资产的规模等有很大影响，实际因素变动造成贸易条件的变动，对汇率有作用，强调预期对汇率的作用也必然要包括对经常项目变动的预期。一般均衡说运用多种模型把决定汇率的货币变量与实际变量连结起来。这些模型或着重研究经常项目和资本项目的联系；或强调贸易条件的变化对货币需求的冲击；或重视实际汇率和名义汇率之间在调节上的相互作用。它们一般包括和讨论如下一些决定汇率的变量：名义货币存量、实际货币需求、相对价格结构等。考虑名义货币存量的变化主要反映长期通货膨胀率对汇率的作用。实际货币需求和相对价格结构则是重视实际因素变动对汇率的影响，并把实际部门和货币部门联系起来。模型注重实际因素对货币需求的影响，认为对外汇的需求是一种派生的需求，主要反映了人们对外国商品的需求。相对价格结构的变化更是出于对实际因素，即对影响实际汇率变动的因素的考虑。一般均衡说有如下一些特点：
❶汇率是在所有市场的相互作用的一般均衡结构中决定的，均衡是在流量和存量市场上同时实现的。
❷货币因素和实际因素对汇率决定和变动都起作用，汇率不单纯是一种货币现象。实际上，汇率有时可能完全不是随着货币供给或货币需求的变化而变动、而是随实际因素的变化而变动。
❸这种汇率理论具有长期或均衡的性质，它要求所有的市场都出清，以货币存量均衡、商品市场均衡和贸易品的购买力平价为条件。这些条件在短期中不具备。因此，汇率在短期中会偏离其均衡水平。汇率决定一般均衡说重视货币部门和实际部门两者在汇率决定和变化中的作用，是较为全面和合理的，也能较为灵活地解释现实中的汇率变化。但是，从一般均衡理论的特点来看，它要求所有的市场同时达到均衡、以存在灵活的价格、能即刻进行调节的市场和充分就业为前提，这使汇率决定模型与现实世界有相当的距离。