欧洲债券发行费用

欧洲债券的发行是通过承销辛迪加来进行的。这种辛迪加通常由投资银行、商人银行和商业银行的商人银行分行组成。一般地，借款人(一家公司、银行、国际机构或政府)如要在欧洲债券市场上发行债券，就先与某家投资银行联系，邀请后者代表借款人充当一笔欧洲债券发行的牵头经理。然后由牵头经理去组织一个有其它银行参加的小组，以帮助它与借款人谈判条件，评价市场，并组织和管理债券的发行。这一包括牵头经理在内的小组即经理集团。另外，牵头经理再邀请其它银行组成两个小组，即承销者和销售集团。这三个小组便组成了为借款人发行债券的承销辛迪加。另外，在欧洲债券市场上发行债券还必须同本金支付机构和财政代理机构打交道。这两个机构的职能大体上相同，是负责从借款人那里收取本金和利息并分付给最终投资者。
承销辛迪加为借款人发行债券，借款人必须付给手续费。这种手续费是以向辛迪加成员提供的债券价格的百分比来表示的，如2.5%。但是这些手续费还需在辛迪加成员之间进行分配。在典型情况下，手续费的分配情况如下表所示(以2.5%的手续费为例):
牵头经理向借款者的1000美元债券支付975美元。
牵头经理卖给承销商的债券价格为980美元。
牵头经理卖给销售商的债券价格为985美元。
＄1000-＄975＄25 即为全部手续费(100%的差幅)
＄1000-＄985=＄15 为销售佣金(60%的差幅)
＄985-＄980=＄5 为承销折扣(20%的差幅)
＄980-＄975=＄5 为管理费(20%的差幅)
除了支付承销辛迪加的手续费外，在欧洲债券市场上发行债券还需要支付本金支付机构的手续费、登记费、印刷费、广告费、上市费和律师费等。这些费用由于发生在发行债券的初期，所以称为最初费用。其中，承销辛迪加手续费、支付机构手续费等有明确的比例规定。主要是根据借款人的信用等级、债券期限等因素决定。这些比例是欧洲债券市场长期以来而形成的，如承销手续费为，固定利率债券2—2.5%，浮动利率债券1.25—1.75%；支付机构手续费为3000—5000美元。而印刷费、律师费等其它费用则由于所委托公司的不同而有所不同，一般地，印刷费通常在7万美元左右；律师费通常为3—5万美元；承销集团实报实销费用通常为3—5万美元；证券交易所上市费用，在伦敦证券交易所上市费为2—3万美元，在卢森堡证券交易所为5000—1万美元。发行人可设法减少这些非固定费用。
在发行债券后，借款人还需支付利息支付费、每年的上市费、本金偿还支付费等。这些费用统称为期中费用。一般地，本金偿还支付费为偿还本金的0.125%；利息支付手续费为所支付利息额的0.25%。
欧洲债券的发行费用由最初费用和期中费用组成，这些费用有的是一次性支付，也有的是多次性支付。由于欧洲债券市场是一个以伦敦为中心的没有管制的债券市场，因而欧洲债券的发行费用相对来说比外国债券较低。