期权费的确定

它包括看涨期权价格的确定和看跌期权价格的确定。
看涨期权价格的确定 看涨期权的价格由两个因素构成：
❶看涨期权的内涵价值。指潜在金融资产市价与协定价格之间的差额(S—E)和二者中的较大者，即Max (S-E,o)。
❷看涨期权的时间价值。指期权价格和内涵价值间的差额。在计算期权费理论值时，可以利用内涵价值，剩余有效期、市场价格波动及短期利率等不同变量编制诸多形式的期权价格模式。其中，最重要的一种模式是由菲斯彻·布莱克和迈伦·斯考尔斯于1973年创建的布莱克—斯考尔斯模型。该模型提出了以不支付红利的股票为潜在金融资产的欧式看涨期权价格的计算公式：

其中，C=期权价格
r=连续计算复利的无风险利率
S=股票市场价
E=期权的协议价格
t=按年计算的期权到期时间
σ=按连续复利计算的年收益率的均方差
N(*)表示正态分布函数
公式是以不支付红利的股票为潜在金融资产的，因此不能直接用来计算有现金流量的潜在金融资产的期权价格，需用e-σtS(σ表示现金流量率)代替公式中的S。于是，得到新的期权价格公式：

对不同的潜在金融资产，现金流量率σ代表不同的含义：对于期货，σ等于利率r；对于外汇，σ等于该国利率；对于支付红利的股票，σ等于红利率(红利/股票价格)；对债券，σ等于现行收益率。
看跌期权价格的确定 看跌期权的价格包括：
❶看跌期权的内涵价值。它是协议价格与潜在金融资产市价间的差额(E—S)和两者中较大的一个，即Max(E-S,0)。
❷看跌期权的时间价值。即期权价值和内涵价值间的差额。布莱克和斯考尔斯也提出了一个计算以不支付红利的股票为潜在金融资产的欧式看跌期权价格公式：

公式中的符号含义与前面相同。
看跌期权—看涨期权平价，看跌期权价格与看涨期权价格之间存在着某种关系，即在均衡状态时，投资者买进看涨期权或看跌期权所获投资收入的现值必须相等。这种关系被称为看跌期权—看涨期权平价：(Put—call Parity)，即

P=c+e-^rtE-S

该公式仅适用于欧式期权。对于美式期权来说，存在如下的关系：

P≥c+e-^rtE-S