有效市场假说Efficient Market Hypothesis

关于资本市场价格效率的假说，分为弱型有效市场假说、半强型有效市场假说和强型有效市场假说。弱型有效市场假说认为证券价格反映了包括历史价格在内的所有信息；半强型有效市场假说认为证券价格反映了所有公开信息；强型有效市场假说认为证券价格反映了包括内幕信息在内的所有相关信息。

有效市场假说

20世纪60年代末由以E·珐玛为代表的一些西方经济学家提出的资本市场理论。它以传统资本市场说为基础，在承认资本市场重要性的同时，将资本市场的营运效率作为前提，强调资本市场的配置效率。其主要倡导者克拉克·弗兰西斯指出： 因为资本市场上各种证券的价格能充分反映所有可能获得的信息，且价格信号又是资本市场中资本有效配置的内在机制，所以一个有效率的市场会迅速准确地把资本导向收益最高的企业。基于上述推理，该假说认为，市场的有效性集中体现在建立的证券价格上，价格有效性的含意又可能释为，价格在任何时点上都是证券内在价值的最佳反映。在考虑到定价信息时，某一证券预期价格等于今天的价格加上下一时期预期报酬。可用公式表示为：
E (P_j.t+1/ϑ₁) = [1+E(P_j.t+1/ϑ_t)]P_j.t式中，E为教学期望； ～为随机变量符号； 等式左P_j,t+1表示j种证券在时点t+1上的价格；ϑ_t是在时点t上可获得的定价信息； 等式右Pj_.t+₁为j种证券在时点t+1上的报酬；pj,t是j种证券在时点t上的价格。
这一价格模型表述了今天的有关定价信息充分反映在明天的价格中，在任何时点上，可获得的信息都被注入价格之中，证券价格成为证券内在价值的最适评估，成为各类相关信息通过市场经济归纳后的结果。该假说的建立解决了投资者处理各类信息面临的难题，同时也简化了整个投资决策过程。

有效市场假说effective market hypothesis

20世纪60年代末由以E·珐玛为代表的一些西方经济学家提出的资本市场理论。它以传统资本市场说为基础，在承认资本市场重要性的同时，将资本市场的营运效率作为前提，强调资本市场的配置效率。其主要倡导者克拉克·弗兰西斯指出：因为资本市场上各种证券的价格能充分反映所有可能获得的信息，且价格信号又是资本市场中资本有效配置的内在机制，所以一个有效率的市场会迅速准确地把资本导向收益最高的企业。基于上述推理，该假说认为，市场的有效性集中体现在建立的证券价格上，价格有效性的含意又可能释为，价格在任何时点上都是证券内在价值的最佳反映。在考虑到定价信息时，某一证券预期价格等于今天的价格加上下一时期预期报酬。可用公式表示为：

E(P_j,t+1/_t)=〔1+E(P_j,t+1/_t)〕P_i,t

式中，E为教学期望；～为随机变量符号；等式左P_j,t+1表示j种证券在时点t+1上的价格；t是在时点t上可获得的定价信息；等式右P_j,t+1为j种证券在时点t+1上的报酬；p_j,t是j种证券在时点t上的价格。
这一价格模型表述了今天的有关定价信息充分反映在明天的价格中，在任何时点上，可获得的信息都被注入价格之中，证券价格成为证券内在价值的最适评估，成为各类相关信息通过市场经济归纳后的结果。该假说的建立解决了投资者处理各类信息面临的难题，同时也简化了整个投资决策过程。

有效市场假说efficient market hypothesis

简称EMH，参见“信息经济学”学科同名条。

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有效市场假说efficient market hypothesis

该假说涉及一种对证券市场的看法，并引起有关争论。所谓有效市场是指：若市场价格能充分、准确和及时地反映资本市场中的全部相关信息，市场交易参与者无法利用这些信息获取额外利润，则该市场是有效率的。一般地，按市场信息的三种不同类型将市场效率分为三种水平：
(1)弱态有效率市场假说。指价格可充分反映其历史序列中所包含的信息，从而使得投资者不能从对以往数据的分析方法中推出可获超额利润的投机策略。它说明一个有效率市场不该有未加利用的交易机会存在。此假说观点被普遍接受。
(2)半强态有效率市场假说。指现时的股票价格不仅反映历史的价格信息，而且反映所有同公司证券有关的公开有效信息。从而使得投资者不能从对一家公司的报表及其他公开信息的分析中获取反常利润。此假说为越来越多的人所接受。
(3)强态有效率市场假说。指市场价格可充分反映有关公司所有公开与未公开的信息，使得那些即便获得内部有利信息者也无法凭此来保证其获取超额利润。此假说附和者少。
总的来看，尽管有争论，但并不影响有效市场假说成为市场研究的一个重要方面。

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有效市场假说efficient market hypothesis

有效市场是指市场价格能够反映完全的经济信息的市场。在证券市场中，投资者利用证券价格的随机变动获利。投资者试图通过分析证券市场的未来价格变动赢得市场，获得超额利润。有效市场假设表明，如果市场价格充分反映了经济信息，投资者就不可能通过对未来价格的预测获得超额利润，赢得市场。
完全的经济信息只是一个笼统的说法，对完全信息的具体化进一步明确了有效市场的概念。根据对完全信息的定义不同，有效市场分为三种类型：
1.弱有效市场：证券价格包含证券全部过去价格的信息。也就是说，证券的价格是由其价格的历史决定的。
2.半强有效市场：证券价格不仅包含证券全部过去价格的信息，而且还包括所有过去全部已公开的事件的信息。这表明，不仅过去的价格决定着价格，而且，过去发生的被公开的事件（如政府的政策等）也决定着价格。实际上，半强有效市场就是价格包含了过去全部公开信息的市场。
3.强有效市场：证券价格包含了全部过去价格的信息，全部过去公开的事件的信息，以及全部过去内部的消息。也就是说价格包含了过去所有事件的信息。这些信息包括公开的信息和私人信息（未公开的）。
现实中的证券市场是属于何种类型需要对具体的市场进行分析。规范和发达的证券市场大多属于半强有效市场。在这种市场中，公开的信息能很快在证券价格上得到反映。在这种市场上只有更快地获得内部消息才有可能获得超额利润。但是，在规范的证券市场中利用内部消息获利非法。