抵押贷款证券化Mortgage-backed Securitization(MBS)

以住房抵押贷款为基础，以借款人对贷款进行偿付所产生的现金流为支撑，通过金融市场发行证券融资的过程。有表外、表内和准表外三种模式。表外模式亦称“美国模式”，原始权益人把资产出售给特殊目的载体，特殊目的载体购得资产后重新组建资产池，以资产池支撑发行证券；表内模式亦称“欧洲模式”，原始权益人不需要把资产出售给特殊目的载体而仍留在其资产负债表上，由发起人发行证券；准表外模式亦称“澳大利亚模式”，原始权益人成立全资或控股子公司作为特殊目的载体，然后把资产出售给特殊目的载体，子公司不但可以购买母公司的资产，也可以购买其他资产，子公司购得资产后组建资产池发行证券。

抵押贷款证券化

以抵押一级市场抵押贷款组合为基础，发行抵押贷款证券的融资行为。在美国，这种新型的融资方式被称为“结构性融资”。这种融资方式主要的社会和经济意义在于：(1) 通过将非流动性抵押贷款转化为可流通的证券，金融机构不必再为资金被长期占压在高风险投资上而担心。抵押贷款证券化为金融中介机构提高资产流动性和在资本市场上融资提供了便利。(2) 改善了银行的资产负债结构。抵押贷款多是一种期限长、流动性差的信贷业务，因提前还贷或拖欠贷款造成贷款现金收入流突然的改变，而银行又很难在短期内对资产负债结构作出相应的调整，这常使银行蒙受资产与负债不匹配、利率倒挂等风险。抵押贷款证券化为金融机构根据变化的市场环境及时调整自己的资产负债结构提供了有效的途径。(3) 提高了银行的资本利用率。根据《巴塞尔协议》，金融机构需在资产风险等级加权平均的基础上确定资本结构比例，建立风险资本储备金。这意味着从事高风险的抵押信贷业务，银行的资本金也要相应地提高。而抵押贷款证券化能够使银行从容地通过出售高风险资产，有效地降低资产结构中高风险资产的比率，增强资本杠杆效应，以较少的资本获取较大的利润。(4) 促进整个债券市场的发展。随着金融改革的深化和金融业的发展，债券市场为政府、企业获得低成本资金开辟了新的途径。而在许多金融市场发达的国家，抵押贷款证券和为证券的买卖发行的无担保债券，在债券市场上占有举足轻重的地位。如美国住宅抵押贷款证券是仅次于联邦财政债券的第二大债券。抵押贷款证券信用风险小、品种多、流动性强和收益较高的特点，使之成为投资者理想的选择，从而丰富了债券市场的金融品种，促进了市场的发展。(5) 降低住房信贷成本，刺激居民购房有效需求。抵押贷款证券化，通过将分割的区域性住宅市场与资本市场有机地联系起来，不仅可以改善金融机构的资产负债结构，增强抗风险能力，同时可以促进资金跨地域流动。充足的资金支持有利于降低居民购房的借贷成本，提高居民的支付能力和有效需求，从而促进国民经济持续稳步发展。