投资者期望理论Investor's Expectation Theory

由美国斯坦福大学考德纳所创，是股价阻碍反应理论的主要内容。他认为股价变化在阻碍反应中是很不一致的。参与股票交易的投资者或投机者，大致可以分为专业者和非专业者两大类。由于专业者深刻了解股市情况，从可靠的基本咨询材料研究中大体能获知股票的实际价值，并在此基础上细心观察分析股价变化情况。当股价远离其价值时，专业者就进入市场，以图从价格与实际价值之差中获取利益。很明显，非专业性的一般公众投资者却缺少基本的咨询材料去进行股票分析与研究，当他们在股票市场感到乐观而抢购股票，或感到悲观而远离股市时，会对股价产生阻碍反应。这时专业者即进入市场引导股价避开阻碍，他们所采取的市场策略，就是和非专业者朝相反方向进行。正因为如此，才形成股价阻碍反应理论。例如，假设股票的实际价值为每股 50 元，股价在45—55 元之间波动时，专业者不进行任何交易活动。但当非专业者因乐观而抬高股价到 55 元以上时，股票的市价同实际价值的差距拉大，专业投资者遂开始卖空。同样，当非专业者因悲观而抛售股票，使股价降到 45 元以下时，专业者认为是进入市场大量购进股票的大好时机，股价也随之上涨。可见，非专业者参与市场交易的期望是在乐观与悲观两极之间变动，而股市的正常走势，却往往在专业者的参与下同非专业者反其道而行。

投资者期望理论investor's expectation theory

由美国斯坦福大学P·古特纳所创立的股价阻碍反应理论中的主要内容。
他认为股价变化在阻碍反应中是很不一致的。参与股票交易的投资者或投机者，大致可以分为专业者和非专业者两大类。由于专业者深刻了解股市情况，从可靠的基本咨询材料研究中大体能获知股票的实际价值，并在此基础上细心观察分析股价变化情况。当股价远离其价值时，专业者就进入市场，以图从价格与实际价值之差中获取利益。很明显，非专业性的一般公众投资者却缺少基本的咨询材料去进行股票分析与研究，当他们在股票市场感到乐观而抢购股票，或感到悲观而远离股市时，会对股价产生阻碍反应。这时专业者即进入市场引导股价避开阻碍，他们所采取的市场策略，就是和非专业者朝相反方向进行。正因为如此，才形成股价阻碍反应理论。
例如，假设股票的实际价值为每股50元，股价在45～55元之间波动时，专业者不进行任何交易活动。但当非专业者因乐观而抬高股价到55元以上时，股票的市价同实际价值的差距拉大，专业投资者遂开始卖空。同样，当非专业者因悲观而抛售股票，使股价降到45元以下时，专业者认为是进入市场大量购进股票的大好时机，股价也随之上涨。可见，非专业者参与市场交易的期望是在乐观与悲观两极之间变动，而股市的正常走势，却往往在专业者的参与下同非专业者反其道而行。

投资者期望理论

由美国斯坦福大学保罗·库特福教授创立的股市策略理论。库特福教授把参与股票的人分为两类： 一类是专业者，另一类是非专业者。专业者是指那些了解市场情况的少数专家，如纽约证券交易所内的专业会员，他们能从可靠的基本研究中了解股票的内在价值，并对股票价格的波动趋势做出较为准确的预测。非专业者是指广大投资者，他们缺乏足够的资料，难以全面、准确地估量出股价趋势，特别是众多的一般投资者，往往凭热情办事。因此，当非专业者在股市占主导地位时，股价常常没有一定的规律或趋向。库特福教授认为，在非专业者盲目乐观而抢购股票或盲目悲观而抛售股票时，会使股价上下波动。这种波动被他称之为阻碍反应。当发生阻碍反应时，专业者会在股票市场采取与非专业者完全相反的策略。
根据这一理论，投资者获取利润可以从两个方面着手，一是紧跟专业者进退，但这往往因为专业者技术高超而无法跟上，对此只有观察和分析专家通过多空对比来进行判断； 二是采取与非专业者，特别是小额投资者持相反的投资策略。