在两个不同的市场上买卖商品或证券，利用两地短暂价格的差别，从价格低的市场买进，同时在价格高的市场卖出。它一般是通过在不同的商品交易所买卖期货合同来进行。例如，美国明尼阿波利斯谷物交易所是春小麦的主要市场，它的小麦期货价格与最大的芝加哥谷物交易所的价格有时有差别，套利者利用它们之间价格的不同，对某月份期货在价格低的交易所买进，在价格高的交易所卖出。
套利交易
利用两国短期资金利率的差异，将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取利差收益的外汇交易。主要有两种：
❶不抛补套利。在不考虑汇率风险的条件下进行的套利活动，一般适应于汇率相对稳定的情况。如美国3月期的国库券利率为8%，而英国3月期的国库券利率为10%，假定3个月内英镑对美元的汇率不变，若投资者出售美国的3个月期国库券，购买英镑而投资于英国的3个月期国库券，可赚取2%的利差收入。这会导致英美两国国库券的供求关系发生变化，两国在新发行国库券时必须进行利率调整。这样两国国库券的利率会渐趋相等。
❷抛补套利。短期资金持有者把资金从甲地调往乙地以取得较高利息的同时，往往在外汇市场卖出远期的乙国货币以防风险的外汇交易。在汇率不稳的情况下，一般都采用这种方式。如上例，投资者出售美国国库券后，将款项汇往英国，在购买英国国库券的同时，卖出3个月的远期英镑。如当时远期英镑贴水折合年率为1%，则投资者可得1%的额外收益；如当时远期英镑贴水折合年率为3%，则上述投资者进行套利活动反而将亏损1%。实际上，在这种情况下，英国国库券持有者会改持美国国库券，虽然利率低2%，他要受到损失，但是他可以从远期英镑贴水中获得利润(合年率为3%)，即不仅能弥补利息上的损失，而且还能获得1%的收益。
近年来，由于计算机和电讯传递技术日益发展，资金调节速度更为迅捷，套利活动的机会大大减少。但套利活动客观上加强了国际金融市场的一体化，使两地短期资金利率趋于相等，使一种货币的即期汇率和远期汇率差距缩小，并使两地的利差和汇率差形成有机的联系。因而现在发生的短期资本大量而迅速的国际移动，常对国际金融市场的稳定带来冲击。