国际储备资产管理

各国政府为保持汇率稳定和平衡国际收支而对本国持有的各种国际资产储备而实施的管理。储备资产管理涉及到一国的战略目标，所以具有重要的战略意义，鉴于此，应考虑以下几个因素：
❶对进口控制的能力；
❷扩大出口和在国际市场上的竞争力；
❸从国外取得贷款的国际信誉；
❹控制和利用居民私有外汇的程度；
❺限制资本流动的能力；
❻采取国内调节措施的意愿。各国的储备资产到底确定为多高的水平与以上几个因素有很密切的关系。但储备资产的多寡总有一个度的问题。一些国家保持较高的储备水平，因为储备水平越高，平衡对外收支的能力越大； 但持有过多的储备资产存在一个机会成本问题，持有的储备超过国家的实际需要，一方面会阻碍投资的实际增加，另一方面会加大基础货币投放，易引发通货膨胀。所以，另有一些国家的储备额保持在较低水平上，中央银行只须有必要的和有限度的储备来应付它在外汇市场的日常交易，而不管对外贸易的水平和长期资本流动的规模，当自主性的国际收支出现赤字时，就通过借入资金来补充。这种管理战略也存在一些问题：
❶过低储备水平一般表示一国金融实力的虚弱，（但过高的储备也不必然表明这个国家的金融实力强大）。
❷借款会增加将来偿债的负担，因为在迫切需要资金时，借贷较难，费用较大。总之，储备资产的战略管理是困难的，也是复杂的。单纯的理论分析是不够的，还需要从实证和规范的角度进行研究，保持合理的储备水平。那么，如何保持合理的储备水平呢？ 一是使储备多元化； 二是用盈余外汇从事各种票据投资。在外汇储备中，为了分散外汇汇率变动的风险，各种货币要占一定的比重。同时在一种货币储备中，现金和票据也应各占一定的比重。在收益率既定的情况下，混合的资产构成会减少风险的理论在发达的资本主义国家有相当大的影响，对储备资产的管理来说更有指导意义。根据风险——收益考察法，中央银行在货币和债券之间选择这两种资产比例时，也要通过权衡两者的风险和收益来安排储备货币，把资金分散在多种资产上。这种混合资产的风险实际上低于其中任何一种资产的风险，因为在风险和收益发生变化时，一些资产遭受到意外的损失，另一些资产可以得到意外的收益，意外的收益和意外的损失相抵消后，可使预期收益不变。因此，一些具有大量储备资产的国家非常注意从事以盈利为目的的有价证券活动。例如，许多国家的中央银行利用美国商业银行和投资银行买卖美国政府债券。一些发展中国家甚至委托发达资本主义国家商业银行和投资银行管理它们的部分储备。典型的情况是，委托管理的数量每6个月分派给这些商业银行和投资银行，管理费相当于管理资产的0.05%—0.10%。