国际债券市场

债券是一种有价证券，是由借款人印制出具给投资人的一种书面债权凭证。投资人凭证有权向借款人定期收取利息，到期收回本金。国际债券是指国际金融机构和一国的政府、金融机构、企事业单位，在国际市场上以外国货币为面值发行的债券。国际债券市场具体分为外国债券市场和欧洲债券市场，借款人在其本国以外的某一个国家发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券，称外国债券。借款人在债券票面货币发行国以外的国家发行的债券或在该国的离岸国际金融市场发行的债券，称欧洲债券。例如，我国在日本发行的日元债券，就属于外国债券； 我国在卢森堡发行的日元债券就属于欧洲日元债券，即欧洲债券。
(1) 国际债券的发行
国际债券的发行首先要对借款人进行国际债信评诂，这种评诂一般由国际上认可的评级机构对其所具备的经济实力和信誉进行评级。这种评级在债券公开发行时公布于众，评级的高低对债券的发行有很大的影响。按照国际惯例，借款人每发行一次债券，都要重新确定一次债信级别。国际债券的发行方式有：
❶直接发行。这是由发行人自己出面发行债券，具体又分为： 直接募集； 即由发行人自己办好发行债券的全部手续，做好发行前的准备工作，并直接向投资人出售债券，剩余的债券也由自己处理。按销售发行； 即债券发行前，先在规定期限内接受投资人的申请，按申请数印制债券，并直接发行。
❷间接发行。这是由发行人委托中间代理人发行债券，具体可分为： 委托募集； 即委托销售集团推销债券，推销不完的债券退回发行人处理。承购募集； 即由承购集团推销，推销不完的债券由承购集团的承购人买下。在国际债券市场上，一般采用承购募集的方式发行债券。发行国际债券的基本条件主要有以下几项：
❶发行额。应据发行人的资金需要和市场销售的前景来确定其发行额。
❷货币。一般应采用各种可兑换货币。
❸债券票面额。票面额的大小应据发行货币的货币体系和市场流通的需要而确定。
❹期限。期限的长短一般短则5年，长则10年、20年以上。
❺发行价格。所谓发行价格是指债券发行时的实际售价，用对债券票面金额的百分比来表示。如按票面额的100%的价格发行，称作等价发行； 如按低于票面额的价格发行，称作低价发行； 如按超过票面额的价格发行，则称为溢价发行。
❻利率。债券的利率分为表面利率和实现收益率。表面利率是息票的利率，实际收益率是投资人实际的得益率。实际收益率的产生是由于债券的低价或溢价发行引起的。
❼费用。发行债券的费用，包括债券印刷费、广告费、律师费、承购费、登记代理费、受托费、支付代理费等。
❽偿还。国际债券的偿还，可以采取债券期满时一次偿还和债券在期中开始偿还两种方式。
(2) 国际债券的流通。国际债券的流通主要有两种方式：
❶在证券交易所挂牌上市。公募债券发行后，发行人应使债券尽可能快地上市流通。债券上市的手续是发行人必须向债券上市地的证券管理部门提出申请，提供所需文件，提交管理部门审核。债券上市后，只要债券未全部清偿，发行人始终要对债券进行管理。
❷在柜台交易。柜台交易是在证券交易所以外的地方进行的证券交易，通常是在证券公司或银行的柜台，以电话、电报或电传等方式成交。在柜台交易的债券无需登记上市。
20世纪80年代以来，随着国际金融业务证券化，国际债券市场的规模增长很快，截至1990年底，国际债券市场未偿债券价值达128亿美元。目前，世界上主要的国际债券市场有： 伦敦市场、纽约市场、东京市场、法兰克福市场、瑞士市场、卢森堡市场等等。

国际债券市场International Bond Market

专门从事国际债券发行和买卖的交易场所。国际债券市场是欧洲债券市场和外国债券市场的合称。国际债券的发行方法，一般由发行单位与欧洲货币市场的银行集团进行联系，洽商条件，达成协议后由一家或数家银行为首，十几家或数十家银行出面代为发行。债券上市后，这些银行首先购进大部分，然后再转至二级市场或调到这些银行的国内市场出售。国际债券的主要购买者是一些银行、公司、保险机构、福利基金组织及团体或个人等，其主要目的是为了周转、保值或投机牟利。国际债券的利率水平与中、长期贷款的利率差不多，一般低于国内债券的利率，官方发行的债券利率又低于私营企业发行的债券利率。债券的利率水平因不同时期、不同货币单位和不同发行单位而有所不同。国际债券与中、长期贷款相比各有特点：(1)债权人不同。国际债券的债权人是持有债券的金融组织、保险公司和个人，而中、长期贷款的债权人则为贷款银行。(2)国际债券有行市，持有人可随时转让，灵活运用资金，而中、长期贷款一般不能转让。(3)国际债券的借款期限长，有10年、15年甚至20年以上的期限，而欧洲中、长期贷款期限一般在10年以内。(4)债券的偿还多数是到期一次归还本息，而中、长期贷款多数是在到期前就开始分期归还，因此，债券借款的实际期限要比中、长期贷款长得多。进入20世纪80年代以来，随着资本国际化的不断进展，国际资本流动更加频繁，国际债券市场的规模也日趋扩大，其特点是：(1)欧洲债券的增长远远超过外国债券的增长(参见“欧洲债券市场”条)。(2)浮动利率债券与固定利率债券共争雄长。80年代初至1990年浮动利率债券占优势，1991年以来固定利率债券重新占了优势。(3)外国债券发行额中，美元债券地位下降，其他币种债券地位上升。(4)国际债券市场的筹资技术更加多样化。

国际债券市场International Bond Market

专门从事国际债券发行买卖的场所。根据不同的标准，国际债券市场有多种分类：按期限，有1—5年的中期债券市场与5年以上的长期债券市场；按性质，有发行市场（一级市场）与流通市场（二级市场）；按面值货币的不同，有外国债券市场与欧洲债券市场，前者以发行地货币标价，后者则以发行地以外的货币来标价。债券的典型或传统形式是面值固定，并附有固定的利息率和付息还本日期，发行时可以采取平价（与面额等值），也可以溢价或折价出售。近 20 年来，国际债券市场创新很多，除传统形式外，又出现了一些新型交易工具，如可转换债券、选择债券、浮动利率票据、零息债券、附有金融资产认购权的债券等。由于债券交易是在跨国投资者之间进行的，所以债券发行者的资信，或债券的风险程度对投资者来说特别重要，有必要对上市债券的风险等级进行评估。随着国际融资证券化趋势的加速，国际债券市场发展很快，仅欧洲债券市场在 1983 年就首次超过了银团贷款的数额。中国于 1982 年 1 月由中国国际信托投资公司率先在日本发行 100 亿日元私募债券，现已成为利用外资的一条重要途径。

国际债券市场

专门从事国际债券发行买卖的场所。根据不同的标准，国际债券市场有多种分类： 按期限，有1年～5年的中期债券市场与5年以上的长期债券市场； 按性质，有发行市场 （一级市场） 与流通市场 （二级市场）; 按面值货币的不同，有外国债券市场与欧洲债券市场，前者以发行地货币标价，后者则以发行地以外的货币来标价。债券的典型或传统形式是面值固定，并附有固定的利息率和付息还本日期，发行时可以采取平价 （与面额等值），也可以是溢价或拆价出售。近20年来，国际债券市场创新很多，除传统形式外，又出现了一些新型交易工具，如可转换债券、选择债券、浮动利率票据、零息债券、附有金融资产认购权的债券等。由于债券交易是在跨国投资者之间进行，所以债券发行者的资信，或债券的风险程度对投资者来说特别重要，有必要对上市债券的风险等级进行评估。随着国际融资证券化趋势的加速，国际债券市场发展很快，仅欧洲债券市场在1983年就首次超过了银团贷款的数额。中国自1982年1月中国国际信托投资公司率先在日本发行100亿日元私募债券开始，现已成为利用外资的一条重要途径。

国际债券市场international bond market

专门从事国际债券发行买卖的场所。根据不同的标准，国际债券市场有多种分类：按期限，有1年～5年的中期债券市场与5年以上的长期债券市场；按性质，有发行市场（一级市场）与流通市场（二级市场）；按面值货币的不同，有外国债券市场与欧洲债券市场，前者以发行地货币标价，后者则以发行地以外的货币来标价。债券的典型或传统形式是面值固定，并附有固定的利息率和付息还本日期，发行时可以采取平价（与面额等值），也可以是溢价或折价出售。近20年来，国际债券市场创新很多，除传统形式外，又出现了一些新型交易工具，如可转换债券、选择债券、浮动利率票据、零息债券、附有金融资产认购权的债券等。由于债券交易是在跨国投资者之间进行，所以债券发行者的资信，或债券的风险程度对投资者来说特别重要，有必要对上市债券的风险等级进行评估。随着国际融资证券化趋势的加速，国际债券市场发展很快，仅欧洲债券市场在1983年就首次超过了银团贷款的数额。中国自1982年1月中国国际信托投资公司率先在日本发行100亿日元私募债券开始，现已成为利用外资的一条重要途径。

国际债券市场

国际债券发行和交易的市场。国际债券是国际证券的主要形式，它是一国政府、金融机构、工商企业、地方社会团体或国际组织，为了筹措资金而在外国金融市场上发行的、以某种货币为面值的有价证券。根据发行债券种类及方式的不同，国际债券市场分为欧洲债券市场和外国债券市场两大类。

国际债券市场

指国际债券发行和买卖的交易场所。其交易方式一般是由债券发行单位与欧洲货币市场的银行集团进行联系、商洽达成一致协议后由一家或数家银行为首，多家银行出面代为发行债券。债券上市后，这些银行首先购进大部分债券，然后再转至二级市场或调到它们的国内市场出售。国际债券的购销受到市场所在国金融当局的管辖。