变动保值

套期保值的一种作法，在期货市场上进行的买卖活动分两步走，并在期货合约到期之前结束保值交易，即首先根据自己在现货市场中的交易情况买进或卖出期货合约，然后选择一个盈利可能最大的机会，按相反的交易方向卖出或买进相反的期货合约，用从中的盈利抵冲价格波动的影响，达到减少经济损失的目的。例如，某谷物出口商与客户签订了一项预期交售谷物的合同，并同时在期货市场上做了多头套期保值。当该出口商在收购谷物时，他可以以基差形式向谷物储藏商询购现货，而该储藏商在此之前为防止谷物价格下跌，也在期货市场做了空头套期保值。因此双方可按基差价格达到协议。具体操作是，储藏商 （空头套期保值者） 向出口商 （多头套期保值者） 交付实际现货谷物，并同时以此卖出行为换取出口商持有的多头期货部位对冲其先前持有的空头期货部位，结束套期保值交易。出口商获得所需要的谷物，并同时接受了一个空头期货部位，这一空头期货部位将自动与其先前所持有的多头期货部位相对冲，出口商也因此而结束其套期保值交易。然而，储藏商的出口商根据所达到的基差协定进行现货合约的支付。变动保值的做法在金融期货交易中也很普通，特别是在进行有固定利率收入的金融工具交易中更为通用，如利用美国政府长、中、短期国库券进行变动保值。对于大量的客户来说，变动保值无疑是套期保值的好方法之一。